有價(jià)證券投資管理_2019年稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》每日一考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李傲2019-11-06 13:19:20

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備考稅務(wù)師的考生朋友們，如果你是一株稚嫩的幼苗，只要堅(jiān)持不懈，終能成為參天大樹(shù)；如果你是一條涓涓細(xì)流，只要鍥而不舍，終會(huì)擁抱浩瀚的大海；如果你是一只弱小的雛鷹，只要心存高遠(yuǎn)，終將沖上廣闊的藍(lán)天。

有價(jià)證券投資管理_2019年稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》每日一考點(diǎn)

【考點(diǎn)：有價(jià)證券投資管理】

考情分析	2018年	2017年	2016年	2015年	2014年
1.股票投資	--	--	--	--	--
2.債券投資	--	--	--	--	--

1.股票投資

(1)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

①投資收益高（只要投資決策正確）

②能降低購(gòu)買(mǎi)力的損失（在通貨膨脹初期，股份公司的收益增長(zhǎng)率一般仍大于通貨膨脹率，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力損失）

【鏈接】教材P8”通貨膨脹水平”

③流動(dòng)性很強(qiáng)（上市公司股票）

④能達(dá)到控制股份公司的目的（投資達(dá)到一定比例）

缺點(diǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)較大

(2)股票的估價(jià)模型

股票的價(jià)值指投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?；蚪袃?nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格。

①基本模型

普通股票的價(jià)值P=預(yù)計(jì)各期股利現(xiàn)值合計(jì)=

式中：P—普通股票的價(jià)值

dt—預(yù)計(jì)第t期的股利

k—投資者要求的報(bào)酬率

②零增長(zhǎng)模型

零增長(zhǎng)模型

式中：P—普通股票的價(jià)值;

d0—上一期支付的固定股利;

k—投資者要求的報(bào)酬率。

【提示】零增長(zhǎng)說(shuō)明每期股利相等，此時(shí)普通股票的價(jià)值相當(dāng)于計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值。

③固定增長(zhǎng)模型

固定增長(zhǎng)模型

式中：P—普通股票的價(jià)值

d0—上一期支付的股利(已發(fā)放)

d1—下一期預(yù)計(jì)支付的股利(預(yù)計(jì)發(fā)放)

g—股利的增長(zhǎng)率

k—投資者要求的報(bào)酬率，并且k大于g

【注意】考試時(shí)，根據(jù)資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預(yù)計(jì)支付的股利，進(jìn)而選擇不同的計(jì)算方法。

④階段性增長(zhǎng)模型

掌握教材【例5-16】

【提示1】普通股票的價(jià)值等于預(yù)期股利所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。

【提示2】決策原則：普通股票的價(jià)值≥普通股票的價(jià)格，可以投資。

2.債券投資

(1)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

①投資收益比較穩(wěn)定（未來(lái)利息、轉(zhuǎn)讓價(jià)格及買(mǎi)賣(mài)差價(jià)穩(wěn)定）

②投資安全性好（相比較股票）

缺點(diǎn)

購(gòu)買(mǎi)債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的

(2)債券估價(jià)模型

債券的價(jià)值也稱為內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格，是指在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回本金的現(xiàn)值。

影響債券價(jià)值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場(chǎng)利率)。

【提示】決策原則：債券價(jià)值>債券價(jià)格，才值得投資。

債券估值模型有以下三種：見(jiàn)下頁(yè)

種類(lèi)	估價(jià)模型（計(jì)算公式）
一年付息一次債券	債券價(jià)值P=+ 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率） k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)。【提示】當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)值也會(huì)發(fā)生變化。一般來(lái)講：當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)值越低；當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，市場(chǎng)利率越低，債券價(jià)值越高；當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券實(shí)際價(jià)值等于債券票面價(jià)格。
到期一次還本付息債券	債券的價(jià)值P 式中：F—債券面值；i—債券票面利率 k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)
貼現(xiàn)發(fā)行債券	貼現(xiàn)發(fā)行的債券是指在債券上沒(méi)有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時(shí)，以低于票面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值償還。債券的價(jià)值P= 式中：F—債券面值；k—市場(chǎng)利率；n—付息期數(shù)