有價證券投資管理_2019年稅務師《財務與會計》每日一考點
備考稅務師的考生朋友們，如果你是一株稚嫩的幼苗，只要堅持不懈，終能成為參天大樹；如果你是一條涓涓細流，只要鍥而不舍，終會擁抱浩瀚的大海；如果你是一只弱小的雛鷹，只要心存高遠，終將沖上廣闊的藍天。
【考點：有價證券投資管理】
考情分析 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 | 2014年 |
1.股票投資 | -- | -- | -- | -- | -- |
2.債券投資 | -- | -- | -- | -- | -- |
1.股票投資
(1)股票投資的優(yōu)缺點
優(yōu)點 | ①投資收益高（只要投資決策正確） ②能降低購買力的損失（在通貨膨脹初期，股份公司的收益增長率一般仍大于通貨膨脹率，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來的購買力損失） 【鏈接】教材P8”通貨膨脹水平” ③流動性很強（上市公司股票） ④能達到控制股份公司的目的（投資達到一定比例） |
缺點 | 投資風險較大 |
(2)股票的估價模型
股票的價值指投資于股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。或叫內在價值、理論價格。
①基本模型
普通股票的價值P=預計各期股利現(xiàn)值合計=
式中：P—普通股票的價值
dt—預計第t期的股利
k—投資者要求的報酬率
②零增長模型
式中：P—普通股票的價值;
d0—上一期支付的固定股利;
k—投資者要求的報酬率。
【提示】零增長說明每期股利相等，此時普通股票的價值相當于計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。
③固定增長模型
式中：P—普通股票的價值
d0—上一期支付的股利(已發(fā)放)
d1—下一期預計支付的股利(預計發(fā)放)
g—股利的增長率
k—投資者要求的報酬率，并且k大于g
【注意】考試時，根據(jù)資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預計支付的股利，進而選擇不同的計算方法。
④階段性增長模型
掌握教材【例5-16】
【提示1】普通股票的價值等于預期股利所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。
【提示2】決策原則：普通股票的價值≥普通股票的價格，可以投資。
2.債券投資
(1)債券投資的優(yōu)缺點
優(yōu)點 | ①投資收益比較穩(wěn)定（未來利息、轉讓價格及買賣差價穩(wěn)定） ②投資安全性好（相比較股票） |
缺點 | 購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經營管理活動的目的 |
(2)債券估價模型
債券的價值也稱為內在價值、理論價格，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現(xiàn)值。
影響債券價值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場利率)。
【提示】決策原則：債券價值>債券價格，才值得投資。
債券估值模型有以下三種：見下頁
種類 | 估價模型（計算公式） |
一年付息一次債券 | 債券價值P= 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率） k—市場利率；n—付息期數(shù)。 【提示】當市場利率發(fā)生變化時，債券的價值也會發(fā)生變化。一般來講： 當市場利率高于票面利率時，市場利率越高，債券價值越低； 當市場利率低于票面利率時，市場利率越低，債券價值越高； 當市場利率等于票面利率時，債券實際價值等于債券票面價格。 |
到期一次還本付息債券 | 債券的價值P 式中：F—債券面值；i—債券票面利率 k—市場利率；n—付息期數(shù) |
貼現(xiàn)發(fā)行債券 | 貼現(xiàn)發(fā)行的債券是指在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還。 債券的價值P= 式中：F—債券面值；k—市場利率；n—付息期數(shù) |
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備考稅務師考試的同學們，理想之所以美妙，是因為它高于現(xiàn)實，并吸引著我們堅持不懈地努力追求，只有通過不斷的努力才能實現(xiàn)我們的理想，加油吧！
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(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)
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