固定資產(chǎn)投資管理2_2020年《財(cái)務(wù)與會計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)




備戰(zhàn)稅務(wù)師考試的考生朋友們,堅(jiān)持付出努力,最終的結(jié)果是不會讓人失望的,在努力的過程中你會收獲很多進(jìn)步和成長,固定資產(chǎn)投資決策方法的相關(guān)內(nèi)容就在下面,快來學(xué)習(xí)吧!
【內(nèi)容導(dǎo)航】
固定資產(chǎn)投資管理
【所屬章節(jié)】
本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會計(jì)》第五章-投資管理
【知識點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資管理
固定資產(chǎn)投資管理
固定資產(chǎn)投資決策方法
(一)非貼現(xiàn)法(不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)
1.投資回收期法
含義 | 投資回收期是指收回全部投資所需要的時(shí)間 |
計(jì)算 方法 | (1)若各年的現(xiàn)金凈流量相等 投資回收期(年)=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量 (2)若各年的現(xiàn)金凈流量不相等 投資回收期(年)=n+ |
決策 原則 | 投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半,多個(gè)方案中則以投資回收期最短者為優(yōu) |
優(yōu)點(diǎn) | (1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限,便于理解 (2)可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息,計(jì)算簡單 |
缺點(diǎn) | (1)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量 (2)不能正確反映不同投資方式對項(xiàng)目的影響 |
2.投資回報(bào)率法
含義 | 投資回報(bào)率是年均現(xiàn)金凈流量與投資總額的比率 |
計(jì)算公式 | 投資回報(bào)率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額 |
決策原則 | 投資回報(bào)率越高,則方案越好。通過比較各方案的投資回報(bào)率,選擇投資回報(bào)率最高的方案 |
優(yōu)點(diǎn) | 計(jì)算公式簡單 |
缺點(diǎn) | 沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項(xiàng)目的影響 |
(二)貼現(xiàn)法(考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)
1.凈現(xiàn)值法
含義 | 凈現(xiàn)值(記作NPV),是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 |
計(jì)算 公式 | NPV= 式中:NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量 n—項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限 r—折現(xiàn)率 |
決策 原則 | (1)對于單一方案 ①凈現(xiàn)值>0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率,項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性; ②凈現(xiàn)值<0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率低于所要求的的報(bào)酬率,項(xiàng)目不可行; ③凈現(xiàn)值=0,說明方案的實(shí)際報(bào)酬率等于所要求的報(bào)酬率,不改變股東財(cái)富,沒必要采納。 (2)對于多個(gè)方案 應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | ①適用性強(qiáng)。能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策; ②能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求,就能有效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。 |
缺點(diǎn) | ①所采用的折現(xiàn)率不易確定; ②不適宜于對投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策; ③凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。 |
【提示】折現(xiàn)率的確定
預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:
①以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率;
②如果項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不一致,則采用項(xiàng)目本身的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率;
③如果項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一致,則可采用企業(yè)的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。
【鏈接】企業(yè)價(jià)值評估折現(xiàn)率的確定:教材P26。
2.年金凈流量
含義 | 項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量,稱為年金凈流量 |
計(jì)算 公式 | 年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 或 =現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) |
決策 原則 | ①年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于0,說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出,投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于0,方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率,方案可行 ②在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí),年金凈流量越大,方案越好 |
優(yōu)點(diǎn) | 年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,在各方案壽命期相同時(shí),實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策 |
缺點(diǎn) | 不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策 |
3.內(nèi)含報(bào)酬率法
含義 | 內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率,是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。從計(jì)算角度分析,內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率。 |
計(jì)算 公式 | 令,NPV= 求出公式中使等式成立時(shí)的r值,就是內(nèi)含報(bào)酬率。 式中:NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量;n—項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限。 【提示】計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率,需用到插值法,見本書第二章。 |
決策 原則 | ①對于單一方案,內(nèi)含報(bào)酬率大于基準(zhǔn)收益率時(shí),投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)收益率時(shí),投資項(xiàng)目則不可行; ②多方案比較中,選擇內(nèi)含報(bào)酬率最大且大于基準(zhǔn)收益率的投資方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | ①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率,易于被高層決策人員所理解; ②對于獨(dú)立投資方案的比較決策,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率,反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。 |
缺點(diǎn) | ①計(jì)算復(fù)雜,不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大??; ②在互斥投資方案決策時(shí),如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時(shí)無法作出正確的決策。 |
4.現(xiàn)值指數(shù)法
含義 | 現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法,是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率 |
計(jì)算 公式 | 現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
決策 原則 | ①對于單一方案,現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的;否則不可??; ②多個(gè)投資方案中,現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案。 |
優(yōu)點(diǎn) | 現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo),反映了投資效率,所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價(jià)獨(dú)立投資方案,可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價(jià)的缺點(diǎn),對方案的分析評價(jià)更加合理、客觀。 |
【小結(jié)】貼現(xiàn)法(考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)下各指標(biāo)的比較
(1)相同點(diǎn)
第一,都考慮了資金時(shí)間的價(jià)值
第二,都考慮了項(xiàng)目計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量
第三,在評價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候,結(jié)論一致
當(dāng)凈現(xiàn)值>0時(shí),現(xiàn)值指數(shù)>1,內(nèi)含報(bào)酬率>資金成本率
當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí),現(xiàn)值指數(shù)=1,內(nèi)含報(bào)酬率=資金成本率
當(dāng)凈現(xiàn)值<0時(shí),現(xiàn)值指數(shù)<1,內(nèi)含報(bào)酬率<資金成本率
(2)區(qū)別
指標(biāo) | 凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含報(bào)酬率 |
是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響 | 是 | 是 | 是 | 否 |
能否反映項(xiàng)目投資方案本身報(bào)酬率 | 否 | 否 | 否 | 是 |
是否能對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策 | 否 | 否 | 是 | 是 |
是否適合互斥投資方案投資決策 | 壽命期相同的互斥方案選優(yōu) | 互斥方案選優(yōu) | 如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時(shí)無法作出正確的決策 |
固定資產(chǎn)投資決策方法的應(yīng)用
(一)獨(dú)立投資方案的決策
1.獨(dú)立投資方案的含義
獨(dú)立投資方案,是指兩個(gè)或兩個(gè)以上項(xiàng)目互不依賴,可以同時(shí)并存,各方案的決策也是獨(dú)立的。
2.決策指標(biāo)的選取
獨(dú)立投資方案的決策屬于篩分方案,評價(jià)各方案本身是否可行。獨(dú)立投資方案比較時(shí),決策需要解決的問題是如何確定可行方案的投資順序,即各獨(dú)立投資方案之間的優(yōu)先順序。
(1)獨(dú)立投資方案之間比較時(shí),以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度,在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的。
(2)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)也反映了方案的獲利程度,除了期限不同的情況外,其結(jié)論也是正確的。
(3)凈現(xiàn)值指標(biāo)和年金凈流量指標(biāo),它們反映的是各方案的獲利數(shù)額,要結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策。
見【教材例5-11】P85-86
(二)互斥投資方案的決策
1.互斥投資方案的含義
互斥投資方案,方案之間互相排斥,不能并存,因此決策的實(shí)質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案,屬于選擇決策。
2.決策指標(biāo)的選取
從選定經(jīng)濟(jì)效益最大的要求出發(fā),互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響,因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。
(1)項(xiàng)目的壽命期相等
在互斥投資方案的選優(yōu)決策中,原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論,無須考慮原始投資額的大小,應(yīng)選擇凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)。
(2)項(xiàng)目的壽命期不相等
為了使投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)具有可比性,需要消除項(xiàng)目壽命不等的因素,此時(shí)可采用最小公倍數(shù)法或年金凈流量法。
①最小公倍數(shù)法
最小公倍數(shù)法是指將兩個(gè)項(xiàng)目壽命的最小公倍數(shù)作為比較區(qū)間,并假設(shè)兩個(gè)方案在這個(gè)比較區(qū)間內(nèi)進(jìn)行多次重復(fù)投資,將各自多次投資的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較的分析方法。
②年金凈流量法
由于期限不同的項(xiàng)目方案,按最小公倍數(shù)法計(jì)算較為麻煩,而按各方案本身期限計(jì)算的年金凈流量與換算公倍期限后的結(jié)果一致。因此,實(shí)務(wù)中對于期限不等的互斥方案比較,無須換算壽命期限,直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo)決策。
綜上所述,互斥投資方案的選優(yōu)決策中,年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額,是最佳的決策指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)在期限不同的情況下,需按各方案最小公倍數(shù)調(diào)整計(jì)算,在其余情形下的決策結(jié)論也是正確的。
(三)固定資產(chǎn)更新決策
從決策性質(zhì)看,固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此,固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法,一般不采用內(nèi)含報(bào)酬率法。
1.壽命期相同的設(shè)備重置決策
特點(diǎn) | 一般來說,用新設(shè)備來替換舊設(shè)備如果不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力,就不會增加企業(yè)的營業(yè)收入,即使有少量的殘值變價(jià)收入,也不是實(shí)質(zhì)性收入增加。因此,大部分以舊換新進(jìn)行的設(shè)備重置都屬于替換重置。 【提示】如果購入的新設(shè)備性能提高,擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力,這種設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置。 |
決策方法 | 凈現(xiàn)值法 |
決策原則 | 選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值小的方案 |
決策:在兩方案營業(yè)收入一致的情況下,新設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值92515.88元大于舊設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值89089.13元,因此,繼續(xù)使用舊設(shè)備比較經(jīng)濟(jì)。
2.壽命期不同的設(shè)備重置決策
壽命期不同的設(shè)備重置方案,用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得出正確決策結(jié)果。壽命期不同的設(shè)備重置方案,在決策時(shí)有以下特點(diǎn):
(1)擴(kuò)建重置的設(shè)備更新后會引起營業(yè)現(xiàn)金流入與流出的變動,應(yīng)考慮年金凈流量最大的方案。替換重置的設(shè)備更新一般不改變生產(chǎn)能力,營業(yè)現(xiàn)金流入不會增加,只需比較各方案的年金流出量即可,年金流出量最小的方案最優(yōu)。
(2)替換重置方案的決策標(biāo)準(zhǔn),是要求年金成本最低。擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營業(yè)現(xiàn)金流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減,并據(jù)此比較各方案的年金成本。
【提示】如果不考慮各方案的營業(yè)現(xiàn)金流入量變動,只比較各方案的現(xiàn)金流出量,則把按年金凈流量原理計(jì)算的等額年金流出量稱為年金成本。
(3)設(shè)備重置方案運(yùn)用年金成本方式?jīng)Q策時(shí),應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有:
①新舊設(shè)備目前市場價(jià)值。對于新設(shè)備而言,目前市場價(jià)格就是新設(shè)備的購價(jià),即原始投資額;對于舊設(shè)備而言,目前市場價(jià)值就是舊設(shè)備的重置成本或變現(xiàn)價(jià)值。
②新舊設(shè)備殘值變價(jià)收入。殘值變價(jià)收入應(yīng)作為現(xiàn)金流出的抵減。殘值變價(jià)收入現(xiàn)值與原始投資額的差額,稱為投資凈額。
③新舊設(shè)備的年?duì)I運(yùn)成本,即年付現(xiàn)成本。如果考慮每年的營業(yè)現(xiàn)金流入,應(yīng)作為每年?duì)I運(yùn)成本的抵減。
(4)年金成本在特定條件下(無所得稅因素、每年?duì)I運(yùn)成本相等),按如下公式計(jì)算:
年金成本=
備考稅務(wù)師考試的小伙伴們,成功不只需要決定開始努力的勇氣,還需要堅(jiān)持到底的毅力,備考的成功不是一蹴而就的,而是通過漫長的努力換取來的。
(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會計(jì)》授課講義)
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