有價證券投資管理_2020年《財(cái)務(wù)與會計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)
備戰(zhàn)稅務(wù)師考試的同學(xué)們，良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣可以幫助大家提高學(xué)習(xí)效率，高效率的學(xué)習(xí)可以讓我們積累更多的知識，關(guān)于有價證券投資管理的內(nèi)容就在下面，快來看看吧！
【內(nèi)容導(dǎo)航】
有價證券投資管理
【所屬章節(jié)】
本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會計(jì)》第五章-投資管理
【知識點(diǎn)】有價證券投資管理
有價證券投資管理
一、股票投資
(一)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn) | 1.投資收益高（只要投資決策正確） 2.能降低購買力的損失（在通貨膨脹初期，股份公司的收益增長率一般仍大于通貨膨脹率，股東獲得的股利可全部或部分抵消通貨膨脹帶來的購買力損失） 3.流動性很強(qiáng)（上市公司股票） 4.能達(dá)到控制股份公司的目的（投資達(dá)到一定比例） |
缺點(diǎn) | 投資風(fēng)險(xiǎn)較大 |
(二)股票的估價模型
股票的價值指投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?；蚪?strong>內(nèi)在價值、理論價格。
1.基本模型
普通股票的價值P=
/
=預(yù)計(jì)各期股利現(xiàn)值合計(jì)
式中：P—普通股票的價值
dt—預(yù)計(jì)第t期的股利
k—投資者要求的報(bào)酬率
2.零增長模型
普通股票的價值P=
式中：P—普通股票的價值;
d0—上一期支付的固定股利;
k—投資者要求的報(bào)酬率。
【提示】零增長說明每期股利相等，此時普通股票的價值相當(dāng)于計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值。
3.固定增長模型
普通股票的價值P=
=
式中：P—普通股票的價值
d0—上一期支付的股利(已發(fā)放)
d1—下一期預(yù)計(jì)支付的股利(預(yù)計(jì)發(fā)放)
g—股利的增長率
k—投資者要求的報(bào)酬率，并且k大于g
【注意】考試時，根據(jù)資料中所給出的是上一期支付的股利還是下一期預(yù)計(jì)支付的股利，進(jìn)而選擇不同的計(jì)算方法。
4.階段性增長模型
實(shí)務(wù)中，有些公司的股利是不固定的，例如，在一段時間里高速增長，在另一段時間里正常固定增長或固定不變。對于階段性增長的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價值。
【教材例5-16】假定某投資人持有甲公司的股票，投資必要報(bào)酬率為15%。預(yù)計(jì)甲公司未來3年股利將高速增長，增長率為20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為12%。甲公司最近支付的股利是2元?，F(xiàn)計(jì)算該公司股票的價值。
首先，計(jì)算非正常增長期的股利現(xiàn)值，如表5-9所示。
表5-9 非正常增長期的股利現(xiàn)值計(jì)算 單位：元
年份 | 股利（Dt） | 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（15%） | 現(xiàn)值（Pt） |
1 | 2×（1+20%）=2.4 | 0.870 | 2.088 |
2 | 2.4×（1+20%）=2.88 | 0.756 | 2.177 |
3 | 2.88×（1+20%）=3.456 | 0.658 | 2.274 |
合計(jì)（3年股利的現(xiàn)值） | 6.539 | ||
其次，計(jì)算第3年年底的普通股價值：
=
=
=
=129.02(元)
計(jì)算其現(xiàn)值=129.02×(P/F，15%，3)=129.02×0.6575=84.831(元)
最后，計(jì)算該股票的價值=6.539+84.831=91.37(元)
【提示1】普通股票的價值等于預(yù)期股利所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。
【提示2】決策原則：普通股票的價值≥普通股票的價格，可以投資。
二、債券投資
(一)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn) | 1.投資收益比較穩(wěn)定（未來利息、轉(zhuǎn)讓價格及買賣差價穩(wěn)定） 2.投資安全性好（相比較股票） |
缺點(diǎn) | 購買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的 |
(二)債券估價模型
1.債券的價值也稱為內(nèi)在價值、理論價格，是指在債券投資上未來收取的利息和收回本金的現(xiàn)值。
2.影響債券價值的因素主要有：①債券的面值;②期限;③票面利率;④所采用的貼現(xiàn)率(一般選用市場利率)。
【提示】決策原則：債券價值>債券價格，才值得投資。
3.債券估值模型
種類 | 估價模型（計(jì)算公式） |
一年付息一次債券 | 債券價值P= 式中：F—債券面值；I—債券票面利息（面值×票面利率）； k—市場利率；n—付息期數(shù)。 【提示】當(dāng)市場利率發(fā)生變化時，債券的價值也會發(fā)生變化。一般來講： 當(dāng)市場利率高于票面利率時，市場利率越高，債券價值越低； 當(dāng)市場利率低于票面利率時，市場利率越低，債券價值越高； 當(dāng)市場利率等于票面利率時，債券實(shí)際價值等于債券票面價格。 |
到期一次還本付息債券 | 債券價值P= 式中：F—債券面值；i—債券票面利率； k—市場利率；n—付息期數(shù) |
貼現(xiàn)發(fā)行債券 | 貼現(xiàn)發(fā)行的債券是指在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還。 債券價值P= 式中：F—債券面值；k—市場利率；n—付息期數(shù) |
備考稅務(wù)師考試的考生朋友們，時間就是機(jī)會，珍惜現(xiàn)有的備考時間就是在為自己爭取成功的機(jī)會，希望大家能夠把握時間，努力學(xué)習(xí)，相信自己的努力會換來成功的結(jié)果。
(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財(cái)務(wù)與會計(jì)》授課講義)
(本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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