資本成本與資本結構（2）_2020年《財務與會計》基礎考點
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【內(nèi)容導航】
資本成本與資本結構
【所屬章節(jié)】
本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理
【知識點】資本成本與資本結構
加權資本成本
1.企業(yè)加權資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個別資本成本進行加權平均而得到的總資本成本。計算公式為：
式中，Kw表示加權資本成本;Kj表示第j種個別資本成本;Wj表示第j種個別資本在全部資本中的比重。
2.加權資本成本的計算，存在著權數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。
(1)賬面價值權數(shù)
賬面價值權數(shù)以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎來計算資本權數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負債表中得到，而且計算結果比較穩(wěn)定。其缺點是當債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成本不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構。
(2)市場價值權數(shù)
市場價值權數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎來計算資本權數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。但現(xiàn)行市價經(jīng)常處于變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結構，不適用未來的籌資決策。
(3)目標價值權數(shù)
目標價值權數(shù)以各項個別資本預計的未來價值為基礎來確定資本權數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。目標價值是目標資本結構要求下的產(chǎn)物，是公司籌措和使用資金對資本結構的一種要求。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結構而言，目標價值是有益的，適宜于未來的籌資決策，但目標價值的確定難免具有主觀性。
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（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）
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