忽略和忘記，不是一種懦弱，而是一種力量，只要你還走在奔向目標(biāo)的路上。備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們，一起來看看今天稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》的考點(diǎn)內(nèi)容吧！

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資管理(3)、股票投資、債券投資

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第五章　投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資管理(3)、股票投資、債券投資

固定資產(chǎn)投資管理(3)、股票投資、債券投資

2.年金凈流量(ANCF)法

(1)年金凈流量的計(jì)算公式為：

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

【手寫板】P=A×(P/A，i，n)，A=P/(P/A，i，n)

F=A×(F/A，i，n)，A=F/(F/A，i，n)

【結(jié)論】年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于0，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于0，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。

(2)年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此，它適用于期限不同的投資方案決策。但同時(shí)，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點(diǎn)，不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

3.內(nèi)含報(bào)酬率法

(1)內(nèi)含報(bào)酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。從計(jì)算角度分析，內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率。

令NPV=0，求出使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，就是內(nèi)含報(bào)酬率。

【結(jié)論】內(nèi)含報(bào)酬率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性;內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)收益率時(shí)，投資項(xiàng)目則不可行。多方案比較中，選擇內(nèi)含報(bào)酬率最大的投資方案。

(2)內(nèi)含報(bào)酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于：①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解;②對于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。內(nèi)含報(bào)酬率法的主要缺點(diǎn)在于：①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小;②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無法作出正確的決策。

4.現(xiàn)值指數(shù)法

(1)現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法，是投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。計(jì)算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

【提示】現(xiàn)值指數(shù)法是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)的方法，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的;否則不可取。

(2)現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)獨(dú)立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)的缺點(diǎn)，對方案的分析評(píng)價(jià)更加合理、客觀。

第三節(jié)　有價(jià)證券投資管理

【考點(diǎn)1】股票投資

(一)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.股票投資的優(yōu)點(diǎn)

(1)投資收益高。

(2)能降低購買力的損失。

(3)流動(dòng)性很強(qiáng)。

(4)能達(dá)到控制股份公司的目的。

2.股票投資的缺點(diǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

(二)股票的估價(jià)模型

1.股票估價(jià)的基本模型

由于普通股票的價(jià)值是通過各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來的，因此，將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。

對永久持有的普通股票估價(jià)模型為：

P= 式中，P表示普通股票的價(jià)值;dt表示預(yù)計(jì)第t年的股利;K表示投資者要求的報(bào)酬率。

2.零增長模型

零增長模型是普通股票的股利增長速度為0，即每年的股利保持不變，這種股票價(jià)值的估價(jià)模型為：

P= 式中，P表示普通股票的價(jià)值;d0表示上一期支付的固定股利;K表示投資者要求的報(bào)酬率。

3.固定增長模型

若普通股票的股利每年都增長，并且增長速度相等，這種條件下，普通股票估價(jià)的計(jì)算公式為：

P=[d0×(1+g)]/(k-g)=d1/(k-g)

式中，P表示普通股票的價(jià)值;d0表示上一期支付的股利;d1表示下一期預(yù)計(jì)支付的股利;g表示股利的増長率;k表示投資者要求的報(bào)酬率，并且k大于g。

4.階段性増長模型

股票價(jià)值=非正常增長期的股利現(xiàn)值+正常固定增長或固定不變期的股利現(xiàn)值

【考點(diǎn)2】債券投資

(一)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.債券投資的優(yōu)點(diǎn)

(1)投資收益比較穩(wěn)定。

(2)投資安全性好。

2.債券投資的缺點(diǎn)

購買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的目的。

(二)債券的估價(jià)模型

債券的內(nèi)在價(jià)值=未來收取的利息的現(xiàn)值+未來收回的本金的現(xiàn)值

【提示】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資。影響債券價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等。

1.一年付息一次的債券估價(jià)模型

P= + 式中，P表示債券價(jià)值;k表示市場利率;F表示債券面值;n表示付息期數(shù);I表示每年利息額，每年利息額=債券面值×票面利率。

2.到期一次還本付息的債券估價(jià)模型

這種債券在未到期之前不支付利息，當(dāng)債券到期時(shí)，一次支付全部的本金及利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計(jì)息。到期一次還本付息的債券估價(jià)模型為：

P=[F×(1+ni)]/(1+k)n

式中，P表示債券價(jià)值;F表示債券面值;i表示票面利率;k表示市場利率;n表示付息期數(shù)。

3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型

貼現(xiàn)發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時(shí)，以低于票面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)格的差額作為債券的利息。貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型為：

P=F/(1+k)n

式中，P表示債券價(jià)值;F表示債券面值;k表示市場利率;n表示付息期數(shù)。

學(xué)會(huì)忽略，心態(tài)就能平和；學(xué)會(huì)忘記，精神就能輕松。希望備考稅務(wù)師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務(wù)師考試！快一起努力學(xué)習(xí)吧！

（注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義）

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）