杠桿效應(yīng)_2022年財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：楊晨2022-07-18 16:34:59

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】

第三章籌資與股利分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

杠桿效應(yīng)

（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)

1.經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，使企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）

（1）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

（2）DOL的簡化公式：報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0

3.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤波動(dòng)的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響程度越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

（二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

1.財(cái)務(wù)杠桿

是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。

2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）

（1）DFL的定義公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率=(△EPS/EPS0)/(△EBIT/EBIT0)

（2）簡化公式（假設(shè)企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股）

報(bào)告期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤/基期利潤總額

DFL＝EBIT0/(EBIT0-I)

3.財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

（三）總杠桿效應(yīng)

1.總杠桿

總杠桿是用來反映經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間共同作用結(jié)果的，即權(quán)益資本報(bào)酬與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量之間的變動(dòng)關(guān)系。由于固定性經(jīng)營成本的存在，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤變動(dòng)有放大作用；同樣，由于固定性資本成本的存在，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)對(duì)普通股每股收益有放大作用。

兩種杠桿共同作用，將導(dǎo)致產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量稍有變動(dòng)，就會(huì)引起普通股每股收益更大的變動(dòng)。

2.總杠桿系數(shù)（DTL）

（1）定義公式

總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率

（2）簡化公式：報(bào)告期總杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=基期稅后邊際貢獻(xiàn)/基期稅后利潤

注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)班授課講義

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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