杠桿效應(yīng)_2022年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點
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【內(nèi)容導航】
杠桿效應(yīng)
【所屬章節(jié)】
第三章 籌資與股利分配管理
【知識點】杠桿效應(yīng)
杠桿效應(yīng)
（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)
1.經(jīng)營杠桿
經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，使企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。
2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）
（1）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率
（2）DOL的簡化公式：報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0
3.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險
經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大，經(jīng)營風險也就越大。
（二）財務(wù)杠桿效應(yīng)
1.財務(wù)杠桿
是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
2.財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）
（1）DFL的定義公式：財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率=(△EPS/EPS0)/(△EBIT/EBIT0)
（2）簡化公式（假設(shè)企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股）
報告期財務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤/基期利潤總額
DFL＝EBIT0/(EBIT0-I)
3.財務(wù)杠桿與財務(wù)風險
財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風險也就越大。
（三）總杠桿效應(yīng)
1.總杠桿
總杠桿是用來反映經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間共同作用結(jié)果的，即權(quán)益資本報酬與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量之間的變動關(guān)系。由于固定性經(jīng)營成本的存在，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，導致產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對息稅前利潤變動有放大作用；同樣，由于固定性資本成本的存在，產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，導致息稅前利潤變動對普通股每股收益有放大作用。
兩種杠桿共同作用，將導致產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量稍有變動，就會引起普通股每股收益更大的變動。
2.總杠桿系數(shù)（DTL）
（1）定義公式
總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率
（2）簡化公式：報告期總杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻/基期利潤總額=基期稅后邊際貢獻/基期稅后利潤
注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)班授課講義
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