資本資產(chǎn)定價(jià)模型_25年財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：姜喆2025-07-09 16:27:39

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資本資產(chǎn)定價(jià)模型_25年財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（掌握）

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

1.含義及公式

含義

所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價(jià)則試圖解釋資本市場(chǎng)如何決定股票收益率，進(jìn)而決定股票價(jià)格

公式

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，即:

【提示】β可以為單項(xiàng)資產(chǎn)的，也可以為資產(chǎn)組合的

2.公式解析

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf	通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代，包含純利率和通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償率
市場(chǎng)組合的（必要）收益率Rm	當(dāng)β=1時(shí)，R=Rm，所以，Rm還可以稱為平均風(fēng)險(xiǎn)的必要收益率、股票市場(chǎng)的必要收益率、股票的平均收益率等
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（Rm-Rf）	也稱為市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率；反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度，也就是市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大；反之，如果市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，則對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，因此，要求的補(bǔ)償就越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越小
某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率 β×（Rm-Rf）	是該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積

（二）證券市場(chǎng)線（SML）

以β值為橫軸，必要收益率為縱軸，則得到證券市場(chǎng)線。

（三）財(cái)務(wù)估值方法

項(xiàng)目	未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（折現(xiàn)法）
含義	經(jīng)典的價(jià)值評(píng)估理論認(rèn)為，資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
公式	式中，V表示資產(chǎn)的價(jià)值；CF表示未來(lái)現(xiàn)金流量；r表示折現(xiàn)率；t表示期限
要點(diǎn)	資產(chǎn)價(jià)值的決定因素有三個(gè)：未來(lái)現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和期限

項(xiàng)目	市場(chǎng)比較法（非折現(xiàn)法）
含義	利用可比公司的價(jià)格或價(jià)值參數(shù)來(lái)估計(jì)被評(píng)估公司的相應(yīng)參數(shù)的一種方法
公式	以市盈率法為例進(jìn)一步闡述市盈率=股票的價(jià)格/每股收益每股價(jià)值=預(yù)計(jì)每股收益×標(biāo)準(zhǔn)市盈率
要點(diǎn)	市盈率法通常被用于對(duì)未公開(kāi)發(fā)行股票，或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行估價(jià)

所屬章節(jié)：第一章財(cái)務(wù)管理概論

注：以上內(nèi)容選自楊樹(shù)林老師2025年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》輕一·基礎(chǔ)細(xì)講班授課講義

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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