企業(yè)并購價值評估三種方法

收益法，是通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)來確定被評估企業(yè)價值。收益法主要運用現(xiàn)值技術(shù)，即一項資產(chǎn)的價值是利用其所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險回報率。收益法是目前較成熟、使用較多的估值技術(shù)。

市場法是將被評估企業(yè)與參考企業(yè)、在市場上已有交易例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較，以確定被評估企業(yè)價值。

成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是在合理評估被評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定被評估企業(yè)的價值。

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企業(yè)風(fēng)險評估方法有定性、定量以及定性與定量相結(jié)合的技術(shù)。

定性技術(shù)包括列舉風(fēng)險清單、風(fēng)險評級和風(fēng)險矩陣等方法。

定量技術(shù)包括概率技術(shù)和非概率技術(shù)。

概率技術(shù)

風(fēng)險價值：風(fēng)險價值是指正常波動下，在一定的概率水平下，某一投資組合在未來特定期間內(nèi)，在給定的置信水平下面臨的最大可能損失。它是集市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險與匯率風(fēng)險等財務(wù)風(fēng)險于一體的統(tǒng)一性標(biāo)尺。還有類似風(fēng)險現(xiàn)金流量與風(fēng)險價值模型。

損失分布：某些經(jīng)營或信用損失的分布估計使用統(tǒng)計學(xué)技術(shù)(一般是基于非正態(tài)分布)來計算給定置信度下的經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致的最大損失。這些分析需要收集根據(jù)損失的根本原因分類的經(jīng)營損失數(shù)據(jù)，如銷售慣例、未被授權(quán)的活動。

事后檢驗：企業(yè)通過使用歷史數(shù)據(jù)測算的風(fēng)險事件發(fā)生的頻率及此類事件帶來的影響來驗證定性評估中對初始影響和概率的估計。這些數(shù)據(jù)可應(yīng)用于其他企業(yè)了解這類事件。

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的概念，資本市場通常是指由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場，由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。

資本市場包括所有關(guān)系到提供和需求長期資本的機(jī)構(gòu)和交易。長期資本包括公司的部分所有權(quán)如股票、長期公債、長期公司債券、一年以上的大額可轉(zhuǎn)讓存單、不動產(chǎn)抵押貸款和金融衍生工具等，也包括集體投資基金等長期的貸款形式，但不包括商品期貨。

資本市場特點主要有：

1、融資期限長

至少在1年以上，也可以長達(dá)幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1年以上;股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券;封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

2、流動性相對較差

資產(chǎn)評估和會計計價的區(qū)別：

（一）二者發(fā)生的前提條件不同

1.資產(chǎn)計價與資產(chǎn)評估的前提

資產(chǎn)評估是用于發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動、會計主體變動或者作為會計主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中斷，以持續(xù)經(jīng)營為前提的資產(chǎn)計價無法反映企業(yè)資產(chǎn)價值時的估價行為。而資產(chǎn)計價的前提是相反的，嚴(yán)格遵循歷史成本原則，同時是以企業(yè)會計主體不變和持續(xù)經(jīng)營為假設(shè)前提的。

2.前提不同，這一區(qū)別表明：

一方面資產(chǎn)評估并不是也不能夠否定會計計價的歷史成本原則，因為其發(fā)生的前提條件不同；另一方面，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的條件下，不能隨意以資產(chǎn)評估價值替代資產(chǎn)歷史成本計價。如果隨意進(jìn)行評估，不僅會破壞會計計價的嚴(yán)肅性，違背歷史成本原則，還會對企業(yè)的成本和收益計算產(chǎn)生不利的影響。當(dāng)然，資產(chǎn)計價有時也需要根據(jù)物價變動情況進(jìn)行估價（例如我國1992年開始試點，1995年結(jié)束的清產(chǎn)核資中的價值重估），但這種估價要嚴(yán)格按照會計政策的統(tǒng)一規(guī)定，并且只是賬面價值的調(diào)整而已，并不是我們所稱的資產(chǎn)評估。

（二）二者的目的不同

目標(biāo)市場范圍策略有市場全面化、選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化、市場專業(yè)化和市場集中化。

目標(biāo)市場定義

目標(biāo)市場，是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場，也就是企業(yè)擬投其所好、為之服務(wù)的那個顧客群。

市場定義

1、市場是商品交換的場所；

2、市場是某種商品需求的總和；

3、市場是買主、賣主力量的集合；

4、市場是指商品流通的領(lǐng)域，是交換關(guān)系的總和。

目標(biāo)市場是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場，也就是企業(yè)擬投其所好、為之服務(wù)的那個顧客群。

企業(yè)在決定為多少個子市場服務(wù)即確定其目標(biāo)市場涵蓋戰(zhàn)略時的選擇：

無差異市場營銷(即：市場全面化)

無差異市場營銷的理論基礎(chǔ)是成本的經(jīng)濟(jì)性。

差異市場營銷(包括：選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化和市場專業(yè)化)

差異市場營銷是將整體市場劃分為若干細(xì)分市場，針對每一細(xì)分市場制定一套獨立的營銷方。

集中市場營銷(即：市場集中化)

目標(biāo)市場選擇的五種模式是市場全面化、選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化、市場專業(yè)化和市場集中化。

目標(biāo)市場就是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場，也就是企業(yè)擬投其所好、為之服務(wù)的那個顧客群。

企業(yè)在決定為多少個子市場服務(wù)即確定其目標(biāo)市場涵蓋戰(zhàn)略時的選擇：

無差異市場營銷(即：市場全面化)

無差異市場營銷的理論基礎(chǔ)是成本的經(jīng)濟(jì)性。

差異市場營銷(包括：選擇性專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化和市場專業(yè)化)

差異市場營銷是將整體市場劃分為若干細(xì)分市場，針對每一細(xì)分市場制定一套獨立的營銷方。

賬面價值是指某科目(通常是資產(chǎn)類科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項目后的凈額。

市場價值是在交易市場上的價格。

賬面余額是指某賬戶的賬面實際余額，不扣除與該賬戶相關(guān)的備抵項目(如累計折舊、累計攤銷)，是賬面上實際存在的金額，會計報表上的原值。

賬面凈值是指(通常是資產(chǎn)類科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項目。

對固定資產(chǎn)：

賬面余額=固定資產(chǎn)的賬面原價

賬面凈值=固定資產(chǎn)原價-計提的累計折舊