企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估三種方法

收益法，是通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。收益法主要運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用其所能獲取的未來(lái)收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。收益法是目前較成熟、使用較多的估值技術(shù)。

市場(chǎng)法是將被評(píng)估企業(yè)與參考企業(yè)、在市場(chǎng)上已有交易例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較，以確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。

成本法也稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是在合理評(píng)估被評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

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資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的區(qū)別：

（一）二者發(fā)生的前提條件不同

1.資產(chǎn)計(jì)價(jià)與資產(chǎn)評(píng)估的前提

資產(chǎn)評(píng)估是用于發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、會(huì)計(jì)主體變動(dòng)或者作為會(huì)計(jì)主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中斷，以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提的資產(chǎn)計(jì)價(jià)無(wú)法反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)的估價(jià)行為。而資產(chǎn)計(jì)價(jià)的前提是相反的，嚴(yán)格遵循歷史成本原則，同時(shí)是以企業(yè)會(huì)計(jì)主體不變和持續(xù)經(jīng)營(yíng)為假設(shè)前提的。

2.前提不同，這一區(qū)別表明：

一方面資產(chǎn)評(píng)估并不是也不能夠否定會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的歷史成本原則，因?yàn)槠浒l(fā)生的前提條件不同；另一方面，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的條件下，不能隨意以資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值替代資產(chǎn)歷史成本計(jì)價(jià)。如果隨意進(jìn)行評(píng)估，不僅會(huì)破壞會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)的嚴(yán)肅性，違背歷史成本原則，還會(huì)對(duì)企業(yè)的成本和收益計(jì)算產(chǎn)生不利的影響。當(dāng)然，資產(chǎn)計(jì)價(jià)有時(shí)也需要根據(jù)物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行估價(jià)（例如我國(guó)1992年開(kāi)始試點(diǎn)，1995年結(jié)束的清產(chǎn)核資中的價(jià)值重估），但這種估價(jià)要嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)政策的統(tǒng)一規(guī)定，并且只是賬面價(jià)值的調(diào)整而已，并不是我們所稱(chēng)的資產(chǎn)評(píng)估。

（二）二者的目的不同

目標(biāo)市場(chǎng)范圍策略有市場(chǎng)全面化、選擇性專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化和市場(chǎng)集中化。

目標(biāo)市場(chǎng)定義

目標(biāo)市場(chǎng)，是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場(chǎng)，也就是企業(yè)擬投其所好、為之服務(wù)的那個(gè)顧客群。

市場(chǎng)定義

1、市場(chǎng)是商品交換的場(chǎng)所；

2、市場(chǎng)是某種商品需求的總和；

3、市場(chǎng)是買(mǎi)主、賣(mài)主力量的集合；

4、市場(chǎng)是指商品流通的領(lǐng)域，是交換關(guān)系的總和。

目標(biāo)市場(chǎng)選擇的五種模式是市場(chǎng)全面化、選擇性專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化和市場(chǎng)集中化。

目標(biāo)市場(chǎng)就是企業(yè)決定要進(jìn)入的市場(chǎng)，也就是企業(yè)擬投其所好、為之服務(wù)的那個(gè)顧客群。

企業(yè)在決定為多少個(gè)子市場(chǎng)服務(wù)即確定其目標(biāo)市場(chǎng)涵蓋戰(zhàn)略時(shí)的選擇：

無(wú)差異市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)(即：市場(chǎng)全面化)

無(wú)差異市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的理論基礎(chǔ)是成本的經(jīng)濟(jì)性。

差異市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)(包括：選擇性專(zhuān)業(yè)化、產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化和市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化)

差異市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)是將整體市場(chǎng)劃分為若干細(xì)分市場(chǎng)，針對(duì)每一細(xì)分市場(chǎng)制定一套獨(dú)立的營(yíng)銷(xiāo)方。

賬面價(jià)值是指某科目(通常是資產(chǎn)類(lèi)科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項(xiàng)目后的凈額。

市場(chǎng)價(jià)值是在交易市場(chǎng)上的價(jià)格。

賬面余額是指某賬戶的賬面實(shí)際余額，不扣除與該賬戶相關(guān)的備抵項(xiàng)目(如累計(jì)折舊、累計(jì)攤銷(xiāo))，是賬面上實(shí)際存在的金額，會(huì)計(jì)報(bào)表上的原值。

賬面凈值是指(通常是資產(chǎn)類(lèi)科目)的賬面余額減去相關(guān)備抵項(xiàng)目。

對(duì)固定資產(chǎn)：

賬面余額=固定資產(chǎn)的賬面原價(jià)

賬面凈值=固定資產(chǎn)原價(jià)-計(jì)提的累計(jì)折舊

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是指國(guó)家組建金融資產(chǎn)管理公司，收購(gòu)銀行的不良資產(chǎn)，把原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的作用

1.集中解決那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中至關(guān)重要的大型以及特大型國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)。

2.減輕那些近十余年來(lái)承受?chē)?guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的企業(yè)的債務(wù)，使它更快的達(dá)到成效。

3. 可以使符合條件的虧損企業(yè)扭虧與轉(zhuǎn)制。企業(yè)債轉(zhuǎn)股后，不需要還本付息，減輕了負(fù)擔(dān)，還可以使得資產(chǎn)負(fù)債表朝向健康發(fā)展，使得企業(yè)獲得更多的融資，還能夠使得企業(yè)更快的建立新的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

4.使得企業(yè)更容易得到各方的支持，社會(huì)的振動(dòng)小。

5.將銀行的不良資產(chǎn)盤(pán)活，將不良資產(chǎn)分離出去轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股權(quán)，提高了銀行的信用，是銀行的資金重新復(fù)活。

市場(chǎng)融資方式：

直接融資：.國(guó)際債券融資 國(guó)際債券即發(fā)行國(guó)外債券，是指一國(guó)政府及其所屬機(jī)構(gòu)、企業(yè)、私人公司、銀行或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等在國(guó)際債券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣面值發(fā)行的債券。國(guó)際債券主要分為歐洲債券和外國(guó)債券兩種。間接融資 外國(guó)政府貸款 外國(guó)政府貸款是由貸款國(guó)用國(guó)家預(yù)算資金直接與借款國(guó)發(fā)生的信貸關(guān)系，其多數(shù)為政府間的雙邊援助貸款，少數(shù)為多邊援助貸款，它是國(guó)家資本輸出的一種形式。

比較分析法有：絕對(duì)數(shù)比較分析法；絕對(duì)數(shù)增減變動(dòng)比較分析法；百分比增減變動(dòng)分析法。

通過(guò)比較分析，可以發(fā)現(xiàn)差距，找出產(chǎn)生差異的原因，進(jìn)一步判定企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；通過(guò)比較分析，可以確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)折收益性和資金投向的安全性。按比較對(duì)象的不同，比較分析法可以分為絕對(duì)數(shù)比較分析、絕對(duì)數(shù)增減變動(dòng)比較分析、百分比增減變動(dòng)分析及比率增減變動(dòng)分析。

絕對(duì)數(shù)比較分析法：是將連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)并列起來(lái)，比較其相同指標(biāo)金額變動(dòng)差異，據(jù)以判斷企業(yè)發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。比較時(shí)計(jì)算其變動(dòng)的差額。

絕對(duì)數(shù)增減變動(dòng)比較分析法：直接以數(shù)值進(jìn)行比較，根據(jù)差異進(jìn)行分析。如將某科目的余額與不同期的余額或預(yù)算額進(jìn)行比較，將報(bào)表中的實(shí)際指標(biāo)與預(yù)算指標(biāo)或上年同期指標(biāo)進(jìn)行比較，分析其增減變化，視其是否合情合理，是否存在問(wèn)題。還可以把近幾期的某指標(biāo)或歷年的某指標(biāo)列出，分析其發(fā)展趨勢(shì)是否正常等。