利率期限結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論：預(yù)期理論、分割市場理論、流動性溢價理論、期限優(yōu)先理論。
更新時間：2025-08-26 10:50:55 查看全文>>
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無風(fēng)險利率的估計是什么
查看全文>>無風(fēng)險利率的估計一般來來說，是指選擇長期政府債券的名義到期收益率。
1.政府債券期限的選擇
選擇長期政府債券的利率比較適宜。
（1）普通股是長期的有價證券；
（2）資本預(yù)算涉及的時間長；
（3）長期政府債券的利率波動較小。
2.選擇票面利率或到期收益率
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即期利率與預(yù)期利率的區(qū)別
查看全文>>即期利率是債券票面所標明的利息收益或購買債券時所獲得的折價收益與債券當(dāng)前價格的比率。是某一給定時點上無息證券的到期收益率。購買政府發(fā)行的有息債券，在債券到期后，債券持有人可以獲得連本帶利的一次性支付，一次性所得收益與本金的比率為即期利率。購買政府發(fā)行的無息債券，投資者可以低于票面價值的價格獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價值獲得一次性的支付，購入價格的折扣額與票面價值的比率為即期利率。
預(yù)期利率是指由逾期貸款造成的罰利息適用的利率，具體是指借款人不按照合同的約定歸還借款的超期罰息。逾期利息和逾期貸款息息相關(guān)，關(guān)系到用戶的信用問題。
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期限風(fēng)險溢價
查看全文>>到期風(fēng)險溢價是指一般債權(quán)人可能偏好短期的債務(wù)，因此對愈長期的債券所要求的補償愈多，同一種類的債券的長期及短期利率之差，即為到期風(fēng)險溢價。
到期風(fēng)險溢價主要是當(dāng)未來利率上升時，長期債券價格會相應(yīng)下降。所以到期期限越長，風(fēng)險越大，到期風(fēng)險溢價越高。
證券的到期日越長，其本金收回的不確定性越大，在此期間市場利率等其他因素不確定性也增多。因此證券隨著到期日的增強給持有者帶來的風(fēng)險增大。為了彌補這個風(fēng)險，證券發(fā)行人必須要給予一定的補償。在一般情況下，短期債券的到期日低于長期債券的到期日，長期債券到期日低于股票到期日(股票無到期日，即到期日無窮大)，因此短期債券的利息最低，長期債券高于短期債券利息，股票投資回報率超過債券投資回報率。
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純粹利率
查看全文>>純粹利率屬于商業(yè)貼現(xiàn)率。原因，國庫券利率雖然也參照市場利率，但畢竟由國家主導(dǎo)的，是根據(jù)整體經(jīng)濟形勢以及市場的資金流動性決定的。
而商業(yè)貼現(xiàn)，主要是根據(jù)比較純粹的市場行為進行的，是根據(jù)市場的資金供求來調(diào)節(jié)。換句話說，如果我有承兌匯票，我要是急著用錢就直接可以找銀行貼現(xiàn)，銀行給你一個貼現(xiàn)率，不用去管經(jīng)濟怎麼樣，市場資金流動性是否充足。等等。
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利率的影響因素
查看全文>>利率的影響因素是純粹利率、風(fēng)險溢價。
純粹利率(真實無風(fēng)險利率)，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。
風(fēng)險溢價
通貨膨脹溢價——證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。
(名義)無風(fēng)險利率=純粹利率+通貨膨脹溢價
假設(shè)純粹利率為3%，預(yù)期通貨膨脹率為4%，則名義無風(fēng)險利率為7%。政府債券的信譽很高，通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險，其利率被視為名義無風(fēng)險利率。
違約風(fēng)險溢價——指債券因存在發(fā)行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償，該風(fēng)險越大，債權(quán)人要求的貸款利率越高。對政府債券而言，通常認為沒有違約風(fēng)險，違約風(fēng)險溢價為零;對公司債券來說，公司評級越高，違約風(fēng)險越小，違約風(fēng)險溢價越低。
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市場分割理論的長短期利率間的關(guān)系
查看全文>>市場分割理論是一種解釋債券或其他證券的利率期限結(jié)構(gòu)的理論。不同的投資者對債券和其他證券期限長短的偏好程度不同，例如商業(yè)銀行和企業(yè)偏好短期資金，貸款機構(gòu)偏好中期資金，養(yǎng)老金及保險公司偏好長期資金。由于投資者對證券期限的不同偏好，資本市場形成不同的分市場。短期證券的利率由短期資金市場的供求關(guān)系決定，中長期證券的利率由中長期資金市場的供求關(guān)系決定。
長期利率是短期利率的對稱。是指融資期限在一年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等，是資本市場的利率。短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。也指貨幣市場上的利率。
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無偏預(yù)期理論的基本假設(shè)是什么
查看全文>>無偏預(yù)期理論的基本假設(shè)是假定人們對未來短期利率具有確定的預(yù)期;假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由。無偏預(yù)期理論(TheunbiasedExpectationsTheory)當(dāng)前對未來的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認為，投資者的一般看法構(gòu)成市場預(yù)期，市場預(yù)期會隨著通貨膨脹預(yù)期和實際利率預(yù)期的變化而變化。同時，該理論還認為，債券的遠期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時期的即期利率的預(yù)期。
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無偏預(yù)期理論的基本觀點
查看全文>>無偏預(yù)期理論(TheunbiasedExpectationsTheory)當(dāng)前對未來的預(yù)期是決定利率期限結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。這種理論認為，投資者的一般看法構(gòu)成市場預(yù)期，市場預(yù)期會隨著通貨膨脹預(yù)期和實際利率預(yù)期的變化而變化。同時，該理論還認為，債券的遠期利率在量上應(yīng)等于未來相應(yīng)時期的即期利率的預(yù)期。
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