【小編導(dǎo)言】今天繼續(xù)學(xué)習財管第五章財債券和股票估價的相關(guān)內(nèi)容，這章小編和學(xué)員們一起來解決債券的價值的問題，這部分內(nèi)容很重要。小編每天發(fā)布若干條注會考試重要知識點，并輔以相關(guān)的配套習題，供學(xué)員們參考。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

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　　2013年注冊會計師考試報名資格審核時間為5月6日至5月15日，是時候進入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點債券的價值的具體內(nèi)容和相關(guān)習題，注會起跑，你準備好了嗎!

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　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財管》第五章財債券和股票估價第一節(jié)債券估價的內(nèi)容。

　　【重要知識點】：債券的價值

　　一、 債券估價的基本模型

　　(一) 債券價值的含義：(債券本身的內(nèi)在價值)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。

　　(二) 計算：

　　1、 平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　計算時應(yīng)注意的問題：

　　凡是利率都可以分為報價利率和有效年利率。當一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的利率是報價利率，報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息周期利率，根據(jù)計息周期利率可以換算出有效年利率。對于這一規(guī)則，利率和折現(xiàn)率都要遵守，否則就破壞了估價規(guī)則的內(nèi)在統(tǒng)一性，也就失去了股價的科學(xué)性。

　　2、 純貼現(xiàn)債券：純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

　　3、 永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。

　　永久債券的價值計算公式如下：

　　PV=利息額/折現(xiàn)率

　　4、 流通債券：

　　含義：流通債券是指已發(fā)行并在二級市場上流通的債券。

　　特點：(1)到期時間小于債券發(fā)行在外的時間。

　　(2)估價的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。

　　(三)決策原則：當債券價值高于購買價值，可以購買。

　　二、債券價值的影響因素

　　1.面值

　　面值越大，債券價值越大(同向)。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，債券價值越大(同向)。

　　3.折現(xiàn)率

　　折現(xiàn)率越大，債券價值越小(反向)。

　　債券定價的基本原則是：

　　折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值就是其面值;

　　如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價值就低于面值;

　　如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值。

　　4.到期時間

　　對于平息債券，當折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為一條直線。

　　(1)平息債券

　�、俑断⑵跓o限小(不考慮付息期間變化)

　　溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降。

　　平價：隨著到期時間的縮短，債券價值不變。

　　折價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升。

　　即：最終都向面值靠近。

　�、诹魍▊�券(考慮付息間變化)

　　流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性變動。

　　(2)零息債券

　　隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升，向面值接近。

　　(3)到期一次還本付息

　　隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸上升

　　5.利息支付頻率

　　債券付息期越短價值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價出售的狀態(tài)。如果債券溢價出售，則情況正好相反。

　　結(jié)論：

　　對于折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;

　　對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升;

　　對于平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變。

　　【相關(guān)習題】：

　　2013《財務(wù)成本管理》第五章練習題：債券的價值

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