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期權(quán)的投資策略

分享: 2013-9-23 17:14:58東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn):期權(quán)的投資策略

  【小編導(dǎo)言】我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn):期權(quán)的投資策略。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第九章期權(quán)估價(jià)第一節(jié)期權(quán)概述的內(nèi)容。

  【內(nèi)容導(dǎo)航】:

  1.保護(hù)性看跌期權(quán)

  2.拋補(bǔ)看漲期權(quán)

  3.多頭對(duì)敲

  【考頻分析】:

  考頻:★★★

  復(fù)習(xí)程度:掌握本考點(diǎn),能力等級(jí)3。

  【高頻考點(diǎn)】:期權(quán)的投資策略

  (一)保護(hù)性看跌期權(quán)

  1.含義

  股票加看跌期權(quán)組合,稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。是指購(gòu)買1份股票,同時(shí)購(gòu)買該股票1份看跌期權(quán)。

  2.圖示

  3.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日的組合收入-初始投資

  (1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格:執(zhí)行價(jià)格-(股票投資買價(jià)+期權(quán)購(gòu)買價(jià)格)

  (2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格:股票售價(jià)-(股票投資買價(jià)+期權(quán)購(gòu)買價(jià)格)

  4.特征

  鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是,同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了。

  (二)拋補(bǔ)看漲期權(quán)

  1.含義

  股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購(gòu)買1份股票,同時(shí)出售該股票1份看漲期權(quán)。

  2.圖示

  3.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

  (1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格:股票售價(jià)+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票投資買價(jià)

  (2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格:執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票投資買價(jià)

  4.結(jié)論

  拋補(bǔ)期權(quán)組合鎖定了最高凈收入即到期日價(jià)值,最多是執(zhí)行價(jià)格。

  (三)多頭對(duì)敲

  1.含義

  多頭對(duì)敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

  2.圖示

  3.適用范圍

  多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng),但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

  4.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

  (1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格:(執(zhí)行價(jià)格-股票售價(jià))-兩種期權(quán)(購(gòu)買)價(jià)格

  (2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格:(股票售價(jià)-執(zhí)行價(jià)格)-兩種期權(quán)(購(gòu)買)價(jià)格

  5.結(jié)論

  多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是股價(jià)沒有變動(dòng),白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本,才能給投資者帶來(lái)凈收益。

  【提示】

  1.多頭對(duì)敲鎖定最低凈收入(0)和最低凈損益[-(P+C)]

  2.擴(kuò)展:空頭對(duì)敲

  (1)是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同

  (2)空頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定,股價(jià)沒有變化。

  3、結(jié)論:空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致,可以得到看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的出售價(jià)格。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額只要不超過(guò)期權(quán)價(jià)格,能給投資者帶來(lái)凈收益。

  2013《財(cái)務(wù)成本管理》多選題:期權(quán)投資策略


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責(zé)任編輯:龍貓的樹洞

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