2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：期權(quán)的投資策略

　　【小編導(dǎo)言】我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：期權(quán)的投資策略。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第九章期權(quán)估價(jià)第一節(jié)期權(quán)概述的內(nèi)容。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　1.保護(hù)性看跌期權(quán)

　　2.拋補(bǔ)看漲期權(quán)

　　3.多頭對(duì)敲

　　考頻：★★★

　　復(fù)習(xí)程度：掌握本考點(diǎn)，能力等級(jí)3。

　　【高頻考點(diǎn)】：期權(quán)的投資策略

　　(一)保護(hù)性看跌期權(quán)

　　1.含義

　　股票加看跌期權(quán)組合，稱(chēng)為保護(hù)性看跌期權(quán)。是指購(gòu)買(mǎi)1份股票，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)該股票1份看跌期權(quán)。

　　2.圖示

　　3.組合凈損益

　　組合凈損益=執(zhí)行日的組合收入-初始投資

　　(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格-(股票投資買(mǎi)價(jià)+期權(quán)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格)

　　(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：股票售價(jià)-(股票投資買(mǎi)價(jià)+期權(quán)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格)

　　4.特征

　　鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了。

　　(二)拋補(bǔ)看漲期權(quán)

　　1.含義

　　股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買(mǎi)1份股票，同時(shí)出售該股票1份看漲期權(quán)。

　　2.圖示

　　3.組合凈損益

　　組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

　　(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：股票售價(jià)+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票投資買(mǎi)價(jià)

　　(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票投資買(mǎi)價(jià)

　　4.結(jié)論

　　拋補(bǔ)期權(quán)組合鎖定了最高凈收入即到期日價(jià)值，最多是執(zhí)行價(jià)格。

　　(三)多頭對(duì)敲

　　1.含義

　　多頭對(duì)敲是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

　　2.圖示

　　3.適用范圍

　　多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

　　4.組合凈損益

　　組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

　　(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：(執(zhí)行價(jià)格-股票售價(jià))-兩種期權(quán)(購(gòu)買(mǎi))價(jià)格

　　(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：(股票售價(jià)-執(zhí)行價(jià)格)-兩種期權(quán)(購(gòu)買(mǎi))價(jià)格

　　5.結(jié)論

　　多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是股價(jià)沒(méi)有變動(dòng)，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，才能給投資者帶來(lái)凈收益。

　　【提示】

　　1.多頭對(duì)敲鎖定最低凈收入(0)和最低凈損益[-(P+C)]

　　2.擴(kuò)展：空頭對(duì)敲

　　(1)是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同

　　(2)空頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定，股價(jià)沒(méi)有變化。

　　3、結(jié)論：空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，可以得到看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的出售價(jià)格。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額只要不超過(guò)期權(quán)價(jià)格，能給投資者帶來(lái)凈收益。

　　2013《財(cái)務(wù)成本管理》多選題：期權(quán)投資策略

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