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期權(quán)的投資策略

分享: 2013-9-23 17:14:58東奧會計在線字體:

  2013《財務成本管理》高頻考點:期權(quán)的投資策略

  【小編導言】我們一起來學習2013《財務成本管理》高頻考點:期權(quán)的投資策略。本考點屬于《財務成本管理》第九章期權(quán)估價第一節(jié)期權(quán)概述的內(nèi)容。

  【內(nèi)容導航】:

  1.保護性看跌期權(quán)

  2.拋補看漲期權(quán)

  3.多頭對敲

  【考頻分析】:

  考頻:★★★

  復習程度:掌握本考點,能力等級3。

  【高頻考點】:期權(quán)的投資策略

  (一)保護性看跌期權(quán)

  1.含義

  股票加看跌期權(quán)組合,稱為保護性看跌期權(quán)。是指購買1份股票,同時購買該股票1份看跌期權(quán)。

  2.圖示

  3.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日的組合收入-初始投資

  (1)股價<執(zhí)行價格:執(zhí)行價格-(股票投資買價+期權(quán)購買價格)

  (2)股價>執(zhí)行價格:股票售價-(股票投資買價+期權(quán)購買價格)

  4.特征

  鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是,同時凈損益的預期也因此降低了。

  (二)拋補看漲期權(quán)

  1.含義

  股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購買1份股票,同時出售該股票1份看漲期權(quán)。

  2.圖示

  3.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

  (1)股價<執(zhí)行價格:股票售價+期權(quán)(出售)價格-股票投資買價

  (2)股價>執(zhí)行價格:執(zhí)行價格+期權(quán)(出售)價格-股票投資買價

  4.結(jié)論

  拋補期權(quán)組合鎖定了最高凈收入即到期日價值,最多是執(zhí)行價格。

  (三)多頭對敲

  1.含義

  多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

  2.圖示

  3.適用范圍

  多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動,但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

  4.組合凈損益

  組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

  (1)股價<執(zhí)行價格:(執(zhí)行價格-股票售價)-兩種期權(quán)(購買)價格

  (2)股價>執(zhí)行價格:(股票售價-執(zhí)行價格)-兩種期權(quán)(購買)價格

  5.結(jié)論

  多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益。

  【提示】

  1.多頭對敲鎖定最低凈收入(0)和最低凈損益[-(P+C)]

  2.擴展:空頭對敲

  (1)是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同

  (2)空頭對敲策略對于預計市場價格比較穩(wěn)定,股價沒有變化。

  3、結(jié)論:空頭對敲的最好結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,可以得到看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的出售價格。股價偏離執(zhí)行價格的差額只要不超過期權(quán)價格,能給投資者帶來凈收益。

  2013《財務成本管理》多選題:期權(quán)投資策略


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責任編輯:龍貓的樹洞

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