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股利理論相關(guān)內(nèi)容

分享： 2013-10-9 13:59:15東奧會計在線字體：大小

　　2013《財務成本管理》高頻考點：股利理論

　　【小編導言】我們一起來學習2013《財務成本管理》高頻考點：股利理論。本考點屬于《財務成本管理》第十一章股利分配第三節(jié)股利理論與股利分配政策的內(nèi)容。

　　【內(nèi)容導航】：

　　(一)股利無關(guān)論

　　(二)股利相關(guān)論

【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　復習程度：熟悉本考點，能力等級3。

　　【高頻考點】：股利理論

　　(一)股利無關(guān)論(完全市場理論)

　　這一理論是米勒與莫迪格利安尼于1961年提出。

主要觀點	（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影響公司的價值。
理論假設	（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用（即不存在股票籌資費用）；（3）不存在個人或公司所得稅；（4）不存在信息不對稱；（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本�！　�

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.稅差理論

　　稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異

　　【提示】稅差理論說明了當股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡。

　　2.客戶效應理論

　　【提示】客戶效應理論是對稅差效應理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。

　　3.“一鳥在手”理論

　　在手之鳥：當期現(xiàn)金股利

　　在林之鳥：未來的資本利得

　　4.代理理論

　　基于代理理論對股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復雜過程。

　　5.信號理論

　　基本觀點：在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應會影響股票的價格。

　　【提示】鑒于投資者對股利信號信息的理解不同，所做出的對企業(yè)價值的判斷也不同。