2014《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：股利增長(zhǎng)模型

　　【小編導(dǎo)言】2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師報(bào)名時(shí)間為3月31日至4月25日，現(xiàn)階段進(jìn)入2014注會(huì)基礎(chǔ)備考期，是打牢基礎(chǔ)的重要階段，我們一起來學(xué)習(xí)2014《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：股利增長(zhǎng)模型。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)基本公式

　　(二)增長(zhǎng)率的估計(jì)

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第六章資本成本第二節(jié)普通股成本的內(nèi)容。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：股利增長(zhǎng)模型

　　(一)基本公式

　　(二)增長(zhǎng)率的估計(jì)

　　1.歷史增長(zhǎng)率

　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)股票和股票回購)不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來確定股利的增長(zhǎng)率。

　　股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率

　　3.采用證券分析師的預(yù)測(cè)

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值，通常是分年度或季度的，而不是一個(gè)唯一的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。對(duì)此，有兩種解決辦法：

　　(1)將不穩(wěn)定的增長(zhǎng)率平均化

　　轉(zhuǎn)換的方法是計(jì)算未來足夠長(zhǎng)期間(例如30年或50年)的年度增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù)。

　　(2)根據(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本。