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2014《財務(wù)成本管理》高頻考點:認(rèn)股權(quán)證

分享: 2014-9-2 13:07:54東奧會計在線字體:

2014《財務(wù)成本管理》高頻考點:認(rèn)股權(quán)證

  【小編導(dǎo)言】我們一起來學(xué)習(xí)2014《財務(wù)成本管理》高頻考點:認(rèn)股權(quán)證。本考點屬于《財務(wù)成本管理》第十三章其他長期籌資第二節(jié)混合籌資的內(nèi)容。

  【考頻分析】:

  考頻:★★★★★

  【內(nèi)容導(dǎo)航】:

  (一)認(rèn)股權(quán)證的特征

  (二)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

  (三)認(rèn)股權(quán)證的籌資成本

  (四)認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

  【高頻考點】:認(rèn)股權(quán)證

  (一)認(rèn)股權(quán)證的特征

  認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。

  1. 認(rèn)股權(quán)證與(以股票為標(biāo)的物)的看漲期權(quán)的類似性

  認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別

  (二)認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

  1.在公司發(fā)行新股時,為避免原有股東每股收益和股價被稀釋,給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證,使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股,或直接出售認(rèn)股權(quán)證,以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

  2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。

  3.作為籌資工具,認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行,用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

  (三)認(rèn)股權(quán)證的籌資成本

  1.認(rèn)股權(quán)證的價值

  基本公式:認(rèn)股權(quán)證的價值=附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券的價值 每份權(quán)證的價值=認(rèn)股權(quán)證的價值/每張債券附帶的權(quán)證份數(shù)

  2.認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用

  稀釋有三種:所有權(quán)百分比稀釋、市價稀釋和每股收益稀釋。只要發(fā)行新的股份,所有權(quán)百分比的稀釋就會發(fā)生。投資人更關(guān)心的是市價稀釋和每股收益的稀釋。

  3.認(rèn)股權(quán)證要素的成本

  (1)計算方法:

  附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本,可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。

  (2)成本范圍

  計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和(稅前)普通股成本之間,才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

  如果它的稅后成本高于權(quán)益成本,則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

  (四)認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點

主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率。

主要適用于高速增長的小公司,這些公司有較高的風(fēng)險,直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券,是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息。

缺點

1靈活性較少。附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格,一般比發(fā)行時的股價高出20%30%。如果將來公司發(fā)展良好,股票價格會大大超過執(zhí)行價格,原有股東會蒙受較大損失。

2附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資。

  【相關(guān)復(fù)習(xí)資料】:

  2014《財務(wù)成本管理》第十三章其他長期籌資基礎(chǔ)考點匯總


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