2015《財務成本管理》預習考點：資本資產定價模型

　　【小編導言】現階段進入2015年注會預習備考期，是梳理考點的寶貴時期，我們一起來學習2015《財務成本管理》預習考點：資本資產定價模型。

　　【內容導航】：

　　(一)基本公式

　　(二)無風險利率的估計

　　(三)貝塔值的估計

　　(四)市場風險溢價的估計

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第六章資本成本第二節(jié)普通股成本的內容。

　　【知識點】：資本資產定價模型

　　(一)基本公式

　　權益資本成本=無風險利率+風險溢價

　　Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

　　式中：Rf--無風險報酬率;

　　β--該股票的貝塔系數;

　　Rm--平均風險股票報酬率;

　　(Rm-Rf)--權益市場風險溢價;

　　β×(Rm-Rf) --該股票的風險溢價。

　　(二)無風險利率的估計

　　通常認為，政府債券沒有違約風險，可以代表無風險利率。

　　1.政府債券期限的選擇

　　2.選擇票面利率或到期收益率

　　3.選擇名義利率或實際利率

　　(1)通貨膨脹的影響

　　(2)決策分析的基本原則

　　(3)實務中的處理方式

　　(三)貝塔值的估計

　　1.計算方法：利用第四章的回歸分析或定義公式

　　2.關鍵變量的選擇

　　3.使用歷史β值估計權益資本的前提

　　【解釋】收益的周期性，是指一個公司的收入和利潤與整個經濟周期狀態(tài)的依賴性強弱。

　　(2)使用歷史β值的前提

　　如果公司在經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本。

　　(四)市場風險溢價的估計

　　1.市場風險溢價的含義

　　市場風險溢價=Rm-Rf

　　通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異。

　　2.權益市場收益率的估計

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