2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：期權(quán)估價(jià)原理

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)基礎(chǔ)備考期，是全面梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期，我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點(diǎn)：期權(quán)估價(jià)原理。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)期權(quán)估價(jià)原理

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估第二節(jié)金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：期權(quán)估價(jià)原理

　　1.復(fù)制原理(構(gòu)造借款買(mǎi)股票的投資組合，作為期權(quán)等價(jià)物)

　　(1)基本思想

　　構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無(wú)論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。

　　(2)計(jì)算公式

　　2.風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　(1)基本思想

　　假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

　　期權(quán)價(jià)值=到期日價(jià)值的期望值÷(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)

　　(2)計(jì)算思路

　　(3)上行概率的計(jì)算

　　期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×上行時(shí)收益率+下行概率×下行時(shí)收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比

　　(4)計(jì)算公式