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2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股權(quán)再融資

分享： 2015-9-29 14:53:35東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股權(quán)再融資

　　【東奧小編】我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股權(quán)再融資。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第十二章普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資第一節(jié)普通股籌資的內(nèi)容。

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★★

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)配股

　　(二)增發(fā)新股

　　【高頻考點(diǎn)】：股權(quán)再融資

　　(一)配股

　　1.含義及特征

含義	是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
目的	（1）不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利；（2）因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋，通過(guò)折價(jià)配售的方式可以給老股東一定的補(bǔ)償；（3）鼓勵(lì)老股東認(rèn)購(gòu)新股，以增加發(fā)行量。
配股權(quán)的特征	是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)。
配股價(jià)格確定	配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)的方式。配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。

　　2.配股條件

　　上市公司向原股東配股的，除了要符合公開(kāi)發(fā)行股票的一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

　　(1)擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%;

　　(2)控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量;

　　(3)采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。

　　3.除權(quán)價(jià)格

除權(quán)價(jià)格

通常配股股權(quán)登記日后要對(duì)股票進(jìn)行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格為：

配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股票市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)

=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）

【提示】如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。

　　4.配股權(quán)價(jià)值

　　一般來(lái)說(shuō)，老股東可以以低于配股前股票市價(jià)的價(jià)格購(gòu)買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價(jià)值。

　　配股權(quán)價(jià)值=(配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格)/購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)

　　(二)增發(fā)新股

區(qū)別	公開(kāi)增發(fā)	非公開(kāi)增發(fā)
增發(fā) 對(duì)象	沒(méi)有特定的發(fā)行對(duì)象，股票市場(chǎng)上的投資者均可以認(rèn)購(gòu)	（1）機(jī)構(gòu)投資者：大體可以劃分為財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者 ①財(cái)務(wù)投資者：通常以獲利為目的，通過(guò)短期持有上市公司股票適時(shí)套現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)獲利的法人，他們一般不參與公司的重大的戰(zhàn)略決策。 ②戰(zhàn)略投資者：他們與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票。上市公司通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金，還有助于引入其管理理念與經(jīng)驗(yàn)，改善公司治理。（2）大股東及關(guān)聯(lián)方：指上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方。
增發(fā)新股的規(guī)定	（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)）；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)）。（3）最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。（4）除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。	非公開(kāi)增發(fā)沒(méi)有過(guò)多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對(duì)象符合要求，并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的情形均可申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票。
增發(fā)新股的定價(jià)	按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格。	發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。
增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式	通常為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。	不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。