2018注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：BS模型

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚羊2018-01-29 18:37:59

報(bào)名指導(dǎo)

資料下載

課程領(lǐng)劵

專享福利

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考每個(gè)階段有各自的任務(wù)，現(xiàn)階段的主要任務(wù)就是做好前期預(yù)習(xí)，預(yù)習(xí)從基礎(chǔ)的知識(shí)點(diǎn)出發(fā)，逐步展開(kāi)。小編整理財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)，幫助大家打好基礎(chǔ)，做好預(yù)習(xí)工作。

　　【所屬章節(jié)】

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理 第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估——金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估-金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法

　　【知識(shí)點(diǎn)】布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型(BS模型)

　　1.假設(shè)

　　(1)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不作其他分配;

　　(2)股票或期權(quán)的買賣沒(méi)有交易成本;

　　(3)短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變;

　　(4)任何證券購(gòu)買者能以短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金;

　　(5)允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金;

　　(6)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行;

　　(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。

　　2.公式

CPA考試科目財(cái)管

財(cái)管

　　3.參數(shù)估計(jì)

　　(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)

　?、倨谙抟螅簾o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率。如果沒(méi)有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國(guó)庫(kù)券利率。

　?、谶@里所說(shuō)的國(guó)庫(kù)券利率是指其市場(chǎng)利率(根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率)，而不是票面利率。

　?、勰Ｐ椭械臒o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見(jiàn)的年復(fù)利。

　　連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。

　　4.看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理(2015年計(jì)算題、2013年單選題、2009年單選題)

　　對(duì)于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日，則下述等式成立：

　　看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值

　　這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，利用該等式中的4個(gè)數(shù)據(jù)中的3個(gè)，就可以求出另外1個(gè)。

　　5.派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)

　　考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)公式如下

　注會(huì)財(cái)管

　　6.美式期權(quán)估值

　　美式期權(quán)在到期前的任意時(shí)間都可以執(zhí)行，除享有歐式期權(quán)的全部權(quán)利之外，還有提前執(zhí)行的優(yōu)勢(shì)。因此，美式期權(quán)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)至少等于相應(yīng)歐式期權(quán)的價(jià)值，在某種情況下比歐式期權(quán)的價(jià)值更大。

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師報(bào)名條件一般不會(huì)有變動(dòng)，大家可以參照之前的條件，準(zhǔn)備好報(bào)考策略，還有更多注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考資料，敬請(qǐng)關(guān)注。

打印

精選推薦