2018注會《財管》預(yù)習(xí)考點：資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

來源：東奧會計在線責(zé)編：高源2018-02-09 09:58:00

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【所屬章節(jié)】

cpa財管考點 第九章資本結(jié)構(gòu)——資本結(jié)構(gòu)決策分析——資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

【知識點】資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

(一)資本成本比較法

選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

【教材例9-1】某企業(yè)初始成立時需要資本總額為7000萬元，有以下三種籌資方式，如表所示。

表9-4 各種籌資方案基本數(shù)據(jù) 單位：萬元

籌資方式	方案一		方案二		方案三
籌資方式	籌資金額	資本成本	籌資金額	資本成本	籌資金額	資本成本
長期借款	500	4.5%	800	5.25%	500	4.5%
長期債券	1000	6%	1200	6%	2000	6.75%
優(yōu)先股	500	10%	500	10%	500	10%
普通股	5000	15%	4500	14%	4000	13%
資本合計	7000		7000		7000
其他資料：表中債務(wù)資本成本均為稅后資本成本，所得稅稅率為25%。

注會財管

通過比較不難發(fā)現(xiàn)，方案三的加權(quán)平均資本成本最低。因此，在適度的財務(wù)風(fēng)險條件下，企業(yè)應(yīng)按照方案三的各種資本比例籌集資金，由此形成的資本結(jié)構(gòu)為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

(二)每股收益無差別點法

要點

內(nèi)容

基本觀點

能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。

關(guān)鍵指標(biāo)

每股收益無差別點:是指每股收益不受融資方式影響的EBIT水平。

【相關(guān)鏈接】有時考試中會特指用銷售收入來表示，則此時每股收益無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。

要點	內(nèi)容
每股收益的無差別點的計算公式	[（EBIT-I₁）×（1-T）-PD₁]/N₁=[（EBIT-I₂）×（1-T）-PD₂]/N₂
決策原則	當(dāng)預(yù)計公司總的息前稅前利潤大于每股收益無差別點的息前稅前利潤時，運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。
方法的缺點	沒有考慮風(fēng)險因素。