普通股價(jià)值的評(píng)估方法_2019年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)階段知識(shí)點(diǎn)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
普通股價(jià)值的評(píng)估方法
【所屬章節(jié)】
第六章-債券、股票價(jià)值評(píng)估
【知識(shí)點(diǎn)】普通股價(jià)值的評(píng)估方法
普通股價(jià)值的評(píng)估方法
普通股是指股份公司依法發(fā)行的具有表決權(quán)和剩余索取權(quán)的一類股票。
普通股價(jià)值評(píng)估有兩種常用方法：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型。本章重點(diǎn)介紹現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的股利折現(xiàn)模型，其余模型參見(jiàn)第八章第二節(jié)相關(guān)內(nèi)容。
（一）股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分
股利收入和出售時(shí)的售價(jià)，股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列的股利和將來(lái)出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成。
（二）零增長(zhǎng)股票的價(jià)值
假設(shè)未來(lái)股利不變，其支付過(guò)程是一個(gè)永續(xù)年金，則股票價(jià)值為：V0=D/rs
其中，V0—普通股價(jià)值;D—每年支付的的股利;rs—年折現(xiàn)率，一般采用資本成本率或投資的必要報(bào)酬率。
（三）固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值
假設(shè)：當(dāng)公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)時(shí)，股利是不斷增長(zhǎng)的，且其增長(zhǎng)率是固定的。則固定增長(zhǎng)股票的股價(jià)計(jì)算公式如下：V0=D0(1+g)/(rs?g)=D0/(rs?g)(其中，g為常數(shù)，并且rs>g)
其中，V0—普通股價(jià)值;D0—第0年的股利(基期、最近一期、上一期);D1—第1年的股利(第一期、下一期、預(yù)測(cè)期);rS—年折現(xiàn)率;g—股利的年增長(zhǎng)率。
（四）非固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值
公司股利不固定，例如，在一段時(shí)間里高速增長(zhǎng)，在另一段時(shí)間里正常固定增長(zhǎng)或固定不變。這時(shí)，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。
注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管科目知識(shí)點(diǎn)較多，希望同學(xué)們都能順利通過(guò)考試。
注：以上內(nèi)容選自劉更新老師《財(cái)管》授課講義
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