稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)_2019年注會(huì)財(cái)管強(qiáng)化階段知識(shí)點(diǎn)
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進(jìn)步就代表著計(jì)劃不斷地推進(jìn)，信心不斷地增強(qiáng)，目標(biāo)不斷地前移。為幫助大家順利通過(guò)2019年注會(huì)考試，小奧整理了注會(huì)強(qiáng)化階段知識(shí)點(diǎn)，快來(lái)鞏固知識(shí)吧！
【內(nèi)容導(dǎo)航】
債務(wù)資本成本的估計(jì)
【所屬章節(jié)】
第四章 資本成本
【知識(shí)點(diǎn)】稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)
稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)
一、不考慮發(fā)行費(fèi)用的稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)
1.到期收益率法
如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前資本成本。
根據(jù)債券估價(jià)的公式，到期收益率是使下式成立的rd:
P0=
式中：P0-債券的市價(jià);rd-到期收益率，即稅前債務(wù)成本;n-債務(wù)的期限;I-利息;M-本金。
2.可比公司法
如果需要計(jì)算債務(wù)資本成本的公司，沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物，計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)資本成本。
3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
如果本公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本。稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。具體做法如下：
①選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券(不一定符合可比公司條件);
②計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率;
③計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率);
④計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;
⑤計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
二、考慮發(fā)行費(fèi)用的稅前債務(wù)資本成本估計(jì)
如果在估計(jì)債券資本成本時(shí)考慮發(fā)行費(fèi)用，則需要將其從籌資額中扣除，此時(shí)，債券的稅前資本成本rd應(yīng)使下式成立：
P0×(1-F)=
債券的稅后成本rdt=rd×(1-T)
式中：F—籌資費(fèi)用率。
距離注會(huì)考試時(shí)間越來(lái)越近，大家在學(xué)習(xí)cpa財(cái)管的時(shí)候，要對(duì)知識(shí)點(diǎn)薄弱的地方多下功夫。
(注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)管》授課講義)
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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