投資項目的評價方法_2019年注會財管強(qiáng)化階段知識點(diǎn)

來源：東奧會計在線責(zé)編：盧旺達(dá)2019-08-30 16:31:30

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投資項目的評價方法_2019年注會財管強(qiáng)化階段知識點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資項目的評價方法

【所屬章節(jié)】

第五章投資項目資本預(yù)算

【知識點(diǎn)】投資項目的評價方法

投資項目的評價方法

考點(diǎn)一：獨(dú)立項目評價的基本方法

①投入、產(chǎn)出的計量(現(xiàn)金凈流量)

②確定折現(xiàn)率

③計算評價指標(biāo)并決策

④敏感性分析

考點(diǎn)二：獨(dú)立項目評價的輔助方法

評價指標(biāo)	含義與計算	特點(diǎn)
靜態(tài)回收期	回收期，是指收回全部原始投資所需的時間。計算方法是：（1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流量相等時：回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量（2）如果現(xiàn)金凈流量每年不等，或原始投資是分次投入的，則需要通過分析的方法判定投資回收期在M年和M+1年之間，然后通過下式來計算回收期：回收期=M+第M年尚未收回的投資額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量	優(yōu)點(diǎn)：
		（1）計算簡便，容易為決策人所正確理解
		（2）可以大體上衡量項目的流動性和風(fēng)險
		缺點(diǎn)：
		（1）忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的
		（2）沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性
		（3）促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目
動態(tài)回收期	動態(tài)回收期，是指投資項目在考慮資金時間價值的前提下收回全部原始投資所需要的時間。即在給定折現(xiàn)率的前提下，能使凈現(xiàn)值等于零時的年限。	克服了靜態(tài)回收期不考慮時間價值的缺點(diǎn)。但依然沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，不能衡量盈利性
動態(tài)回收期	動態(tài)回收期=M+第M年尚未收回的投資額的現(xiàn)值/第M+1年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值
會計報酬率	會計報酬率，是指按會計報表收益數(shù)據(jù)計算的收益率。會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%	優(yōu)點(diǎn)：
		（1）是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解
		（2）使用財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，容易取得
		（3）考慮了整個項目壽命期的全部利潤
		（4）該方法揭示了采納一個項目后財務(wù)報表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績的預(yù)期，也便于項目的后評估
		缺點(diǎn)：
		（1）使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響
		（2）忽視了凈收益的時間分布對于項目經(jīng)濟(jì)價值的影響

考點(diǎn)三：互斥項目的優(yōu)選問題

對于項目期限不同引起的凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的矛盾，主要有兩種解決辦法，一個是共同年限法，另一個是等額年金法。

1.共同年限法

如果兩個互斥項目不僅投資額不同，而且項目期限也不同，則其凈現(xiàn)值沒有可比性。共同年限法是指假設(shè)投資項目可以在終止時進(jìn)行重置，通過對期限不相等的多個互斥方案選定一個共同的期限，以滿足時間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值來選擇最優(yōu)方案的方法。共同年限法的基本原理是將各方案期限的最小公倍數(shù)作為比較方案的期限，進(jìn)而調(diào)整凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多個互斥方案比較決策的一種方法。

2.等額年金法

等額年金法是用于期限不同的互斥方案比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單。其計算步驟如下：

(1)計算兩項目的凈現(xiàn)值;

(2)計算凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/普通年金現(xiàn)值系數(shù);

(3)計算項目的永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本。

【提示】等額年金法的最后一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值，并非總是必要的。在資本成本相等的情形下，等額年金大的項目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，此時根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣。

考點(diǎn)四：總量有限時的資本分配

當(dāng)投資資本總量有限制時，如果項目是可拆分的，可根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)的大小排序來選取項目組合，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整;如果項目是不可拆分的，就要選擇能產(chǎn)生最大凈現(xiàn)值的方案組合。

【相關(guān)鏈接】這種資本分配法僅適用于單一期間的資本分配，不適用于多期間的資本分配問題。所謂多期間的資本分配，是指資本的籌集和使用涉及多個期間。

永不言敗，是成功者的最佳品格。預(yù)祝考生順利通關(guān)2019年注會考試。

(注：以上內(nèi)容選自田明老師《財管》授課講義)

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