人生就是生活的過程。哪能沒有風(fēng)沒有雨？正是因為有了風(fēng)雨的洗禮才能看見斑斕的彩虹；有了失敗的痛苦才會嘗到成功的喜悅。小奧為考生整理了注會每日一考點及習(xí)題，一起看看吧！

每日一考點：可持續(xù)增長率的計算及應(yīng)用

一、含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率。

二、假設(shè)條件

三、可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：

所有者權(quán)益增長率==

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=

=

3.結(jié)論

(1)若滿足5個假設(shè)：

預(yù)計銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=預(yù)計本年可持續(xù)增長率=預(yù)計資產(chǎn)增長率=預(yù)計負債增長率=預(yù)計所有者權(quán)益增長率=預(yù)計凈利潤增長率=預(yù)計股利增長率

(2)如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率

(3)如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率

(4)如果公式中的4個財務(wù)比率已經(jīng)達到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長率

4.可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題。

【提示1】確定高增長時注意的問題

若同時滿足三個假設(shè)(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資本結(jié)構(gòu)不變、不發(fā)股票)

預(yù)計銷售增長率=預(yù)計可持續(xù)增長率=(本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)/(1-本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)

【提示2】只有營業(yè)凈利率和利潤留存率的預(yù)測可以用簡化公式推，其他都不可以。

【提示】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的聯(lián)系與區(qū)別

(1)聯(lián)系

(2)區(qū)別：

計算公式區(qū)別

內(nèi)含增長率==

根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=

【提問】

——以上注會考試相關(guān)考點內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》

每日習(xí)題

【例題?單選題】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與營業(yè)收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為15%，計劃下年營業(yè)凈利率10%，預(yù)計股利支付率20%，若預(yù)計下一年單價會下降2%，則據(jù)此可以預(yù)計下年銷量增長率為(　　)。

A.15.69%

B.26.05%

C.17.73%

D.15.38%

【答案】C

【解析】由于不打算從外部融資，此時的營業(yè)中增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為X，

0=75%-15%-×10%×(1-20%)

解得：X=15.38%

營業(yè)收入增長率=(1+銷量增長率)×(1-單價下降率)-1=(1-2%)×(1+銷量增長率)-1=15.38%

所以銷量增長率=17.73%。

【例題?單選題】如果A公司本年的可持續(xù)增長率公式中的期末總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)比上年提高，在不增發(fā)新股或回購股票且股利支付率、經(jīng)營效率不變的條件下，則(　　)。

A.本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率

B.本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率

C.本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率

D.本年實際增長率<本年可持續(xù)增長率

【答案】A

【解析】選項B只有滿足可持續(xù)增長率的全部假設(shè)條件時才成立;選項C只有滿足不增發(fā)新股或回購股票、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、權(quán)益乘數(shù)不變時才成立;選項D應(yīng)是本年實際增長率>本年可持續(xù)增長率。

——以上注會考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自《輕松過關(guān)1》

【例題?單選題】下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，正確的是(　　)。

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長

【答案】D

【解析】選項A為內(nèi)含增長率的含義，選項B和C都漏了不發(fā)股票的前提。

——以上注會考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》

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