利率_2020年注會《財管》預(yù)習(xí)知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：樊蕾2019-11-19 15:49:23

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利率_2020年注會《財管》預(yù)習(xí)知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

基準利率及其特征

利率的影響因素

【所屬章節(jié)】

第三章價值評估基礎(chǔ)

【知識點】利率

利率

一、基準利率及其特征

（一）含義

基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定?；鶞世适抢适袌龌瘷C制形成的核心。在我國，以中國人民銀行（央行）對國家專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準利率，基準利率是央行實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段之一。

（二）基準利率的基本特征

1.市場化。基準利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期。

2.基礎(chǔ)性?；鶞世试诶鼠w系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。

3.傳遞性?；鶞世仕从车氖袌鲂盘?，或者中央銀行通過基準利率所發(fā)出的調(diào)控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。

二、利率的影響因素

在市場經(jīng)濟條件下，利率的確定方法表達如下：

利率r=r*+RP=r*+IP+DRP+LRP+MRP

其中：r*——純粹利率；

RP——風(fēng)險溢價；

IP——通貨膨脹溢價；

DRP——違約風(fēng)險溢價；

LRP——流動性風(fēng)險溢價；

MRP——期限風(fēng)險溢價。

具體說明如下：

純粹利率，也稱真實無風(fēng)險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。

通貨膨脹溢價，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。投資者在借出資金時通?？紤]預(yù)期通貨膨脹帶來的資金購買力下降，因此，在純粹利率基礎(chǔ)上加入預(yù)期的平均通貨膨脹率，以消除通貨膨脹對投資報酬率的影響。

純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風(fēng)險利率”，并簡稱“無風(fēng)險利率”。

（名義）無風(fēng)險利率＝真實無風(fēng)險利率＋通貨膨脹溢價

違約風(fēng)險溢價，是指債券發(fā)行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險，該風(fēng)險越大，債權(quán)人要求的貸款利息越高。對政府債券而言，通常認為沒有違約風(fēng)險，違約風(fēng)險溢價為零；對公司債券來說，公司評級越高，違約風(fēng)險越小，違約風(fēng)險溢價越低。

流動性風(fēng)險溢價，是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償。國債的流動性好，流動性溢價較低；小公司發(fā)行的債券流動性較差，流動性溢價相對較高。流動性溢價很難準確計量。觀察違約風(fēng)險、期限風(fēng)險均相同的債券，他們之間會有2%到4%的利率差，可以大體反映流動性風(fēng)險溢價的一般水平。

期限風(fēng)險溢價，是指債券因面臨持續(xù)期內(nèi)市場利率上升導(dǎo)致價格下跌的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償，因此也被稱為“市場利率風(fēng)險溢價”

注：以上注會考試知識點選自田明老師《注冊會計師財管》授課講義

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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