混合籌資與加權(quán)資本成本_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：蘇曉婷2020-06-30 13:21:58

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混合籌資與加權(quán)資本成本_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

混合籌資與加權(quán)資本成本

【所屬章節(jié)】

第四章資本成本——第35講混合籌資與加權(quán)資本成本

【知識(shí)點(diǎn)】混合籌資與加權(quán)資本成本

混合籌資資本成本的估計(jì)

一、混合籌資的含義及內(nèi)容

特征	兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性
內(nèi)容	優(yōu)先股籌資、永續(xù)債籌資、可轉(zhuǎn)換債券籌資、附認(rèn)股權(quán)證債券籌資

二、混合籌資資本成本的估計(jì)

（一）優(yōu)先股資本成本的估計(jì)

含義

優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率

內(nèi)容

優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用

計(jì)算

公式

rp=Dp/[Pp（1-F）]

式中，rp表示優(yōu)先股資本成本；Dp表示優(yōu)先股每股年股息；Pp表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；F表示優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率

【提示】如果1年支付多次股利，需將每期rp按照每年復(fù)利次數(shù)轉(zhuǎn)換為有效年資本成本。

（二）永續(xù)債的資本成本的估計(jì)

永續(xù)債

的含義

沒有明確到期日或期限非常長的債券，債券發(fā)行方只需支付利息，沒有還本義務(wù)（實(shí)際操作中會(huì)附加贖回及利率調(diào)整條款）

永續(xù)債的資本成本

rpd=Ipd/[Ppd（1-F）]

式中，rpd表示永續(xù)債資本成本；Ipd表示永續(xù)債每年利息；Ppd表示永續(xù)債發(fā)行價(jià)格；F表示永續(xù)債發(fā)行費(fèi)用率

【提示】如果計(jì)息期小于1年，需將計(jì)息期rpd按照每年復(fù)利次數(shù)轉(zhuǎn)換為有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1。

加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

一、加權(quán)平均資本成本的意義

加權(quán)平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本，一般按各種長期資本的比例加權(quán)計(jì)算，故稱加權(quán)平均資本成本。

二、加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法

計(jì)算公式		式中：rW—加權(quán)平均資本成本 rj—第j種個(gè)別資本成本 Wj—第j種個(gè)別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)） n—表示不同種類的籌資
權(quán)重的選擇	賬面價(jià)值加權(quán)	根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例缺點(diǎn)：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價(jià)值權(quán)重會(huì)歪曲資本成本
	實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)	根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價(jià)值比例衡量每種資本的比例缺點(diǎn)：由于市場價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的
	目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)	指根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例優(yōu)點(diǎn)：這種方法可以選用平均市場價(jià)格，回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便；可以適用于公司評價(jià)未來的資本結(jié)構(gòu)，而不像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)

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