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資本資產(chǎn)定價模型-2020年CPA財務(wù)管理每日一大題

來源:東奧會計在線責(zé)編:蘇曉婷2020-09-15 11:43:09
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3科

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某公司擬進(jìn)行股票投資,計劃購買A、B、C三種股票,并分別設(shè)計了甲、乙兩種投資組合。

已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險收益率為3.4%。目前無風(fēng)險利率是8%,市場組合收益率是12%。

要求:

(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù),分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大小。

(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

(3)計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率。

(4)計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

(5)比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù),評價它們的投資風(fēng)險大小。

【答案】

(1)A股票的β>1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的1.5倍)。

B股票的β=1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場投資組合的風(fēng)險一致(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合的風(fēng)險)。

C股票的β<1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險(或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的0.5倍)。

(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

或者:

乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%

(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.85),說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。

選自閆華紅老師的《習(xí)題強(qiáng)化班》

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——以上注冊會計考試相關(guān)考點(diǎn)內(nèi)容選自張志鳳老師授課講義

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