附帶認(rèn)股權(quán)債券籌資-2020年CPA財(cái)務(wù)管理每日一大題
3科
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【例題·計(jì)算題】甲公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，該公司目前的股價(jià)為18.23元，為了開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目，急需籌資20000萬(wàn)元，甲公司擬采取發(fā)行附送認(rèn)股權(quán)證債券的方式籌資并初擬了籌資方案，相關(guān)資料如下：
(1)發(fā)行10年期附認(rèn)股權(quán)證債券20萬(wàn)份，每份債券面值為1000元，票面利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。債券按面值發(fā)行，每份債券同時(shí)附送10張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第6年年末行權(quán)，行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可以按21元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。
(2)公司目前發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)股，公司可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%。
(3)當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的平均利率為7%，發(fā)行費(fèi)用可以忽略不計(jì)。
要求：
(1)計(jì)算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本，并判斷方案的可行性;
(2)如方案不可行，票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。
【答案】
(1)6年后的股票價(jià)格=18.23×(1+5%)6=24.43(元)
1000=60×(P/A，i，10)+10×(24.43-21)×(P/F，i，6)+1000×(P/F，i，10)
設(shè)i為7%
60×(P/A，7%，10)+10×(24.43-21)×(P/F，7%，6)+1000×(P/F，7%，10)=952.57(元)
設(shè)i為6%
60×(P/A，6%，10)+10×(24.43-21)×(P/F，6%，6)+1000×(P/F，6%，10)=1024.19(元)
i=6.34%
籌資方案不可行。
(2)1000×i×(P/A，7%，10)+10×(24.43-21)×(P/F，7%，6)+1000×(P/F，7%，10)=1000
1000×i×7.0236+10×(24.43-21)×0.6663+1000×0.5083-1000=0
i=6.68%。
選自閆華紅老師的《習(xí)題強(qiáng)化班》
——以上注冊(cè)會(huì)計(jì)考試相關(guān)考點(diǎn)內(nèi)容選自張志鳳老師授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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