風(fēng)險與報酬_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂
3科
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四、資本資產(chǎn)定價模型
資本資產(chǎn)定價模型的研究對象，是充分組合情況下風(fēng)險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。
(一)系統(tǒng)風(fēng)險的衡量指標(biāo)
1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)
β系數(shù)反映了相對于市場組合的平均風(fēng)險而言單項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的大小。
結(jié)論 | 市場組合相對于它自己的貝塔系數(shù)是1 （1）β=1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度與市場組合的風(fēng)險一致 （2）β＞1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度大于整個市場組合的風(fēng)險 （3）β＜1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度小于整個市場組合的風(fēng)險 （4）β=0，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度等于0 |
【提示】絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益與市場平均收益的變化方向相反。
計算 方法 | （1）回歸直線法：利用該股票收益率與整個資本市場平均收益率的線性關(guān)系，利用回歸直線方程求斜率的公式，即可得到該股票的β值 （2）定義法 #FormatImgID_0# |
影響 因素 | （1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性（同向） （2）股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差（同向） （3）整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差（反向） |
求解回歸方程y=a+bx系數(shù)的計算公式如下：
（注：由于21年新課暫未開通，重點內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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