金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：張芳銘2020-11-17 15:06:24

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2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編丨通關(guān)學(xué)霸經(jīng)驗(yàn)

在線題庫(kù)丨資料專區(qū)丨0元好課丨學(xué)習(xí)計(jì)劃丨思維導(dǎo)圖

金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂

思維導(dǎo)圖

第二節(jié) 金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估★★★

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考情分析

考情分析

重點(diǎn)內(nèi)容精講

一、金融期權(quán)價(jià)值的影響因素

(一)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)

期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

1.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

(1)含義：期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

(2)影響因素：內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。

2.期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)

價(jià)值狀態(tài)	看漲期權(quán)	看跌期權(quán)	執(zhí)行狀況
“實(shí)值期權(quán)” （溢價(jià)期權(quán)）	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行
“虛值期權(quán)” （折價(jià)期權(quán)）	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	不會(huì)被執(zhí)行
“平價(jià)期權(quán)”	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)	不會(huì)被執(zhí)行

3.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)

含義

計(jì)算公式

影響因素

期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分

時(shí)間溢價(jià)=

期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值

時(shí)間溢價(jià)是時(shí)間帶來(lái)的“波動(dòng)的價(jià)值”，是未來(lái)存在不確定性而產(chǎn)生的價(jià)值，不確定性越強(qiáng)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大

(二)影響期權(quán)價(jià)值的主要因素

表7-6		一個(gè)變量增加（其他變量不變）對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響
變量	歐式看漲期權(quán)		歐式看跌期權(quán)	美式看漲期權(quán)	美式看跌期權(quán)
股票價(jià)格	+		-	+	-
執(zhí)行價(jià)格	-		+	-	+
到期期限	不一定		不一定	+	+
股價(jià)波動(dòng)率	+		+	+	+
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	+		-	+	-
紅利	-		+	-	+

【總結(jié)】

影響因素	影響方向
股票市價(jià)	與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng) 【理解】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越低
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
執(zhí)行價(jià)格	與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng) 【理解】期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會(huì)降低股價(jià)
預(yù)期紅利
到期期限	對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，到期期限越長(zhǎng)，其價(jià)值越大；對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值
股價(jià)波動(dòng)率	股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加。【提示】在期權(quán)估值過(guò)程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

（注：由于21年新課暫未開通，重點(diǎn)內(nèi)容精講以20年講義為主）

—— 以上重點(diǎn)內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義

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