資本結(jié)構(gòu)理論_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂

來源：東奧會計在線責編：張芳銘2021-03-11 17:35:41

報名指導(dǎo)

資料下載

課程領(lǐng)劵

專享福利

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習時長

日均>3h

2021年注冊會計師考試，你做好備考計劃了嗎？東奧專業(yè)團隊為考生準備的導(dǎo)學(xué)課堂，將以思維導(dǎo)圖+考情分析的形式，在幫助考生迅速掌握重難點的同時，建立整體知識架構(gòu)，把瑣碎的知識點系統(tǒng)化。堅持學(xué)習，離通關(guān)就會更近一步哦！

2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編

在線題庫丨資料專區(qū)丨0元好課丨學(xué)習計劃丨思維導(dǎo)圖

資本結(jié)構(gòu)理論_2021年注會《財管》導(dǎo)學(xué)課堂

思維導(dǎo)圖

第一節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論★★

可以上下滾動的圖片

（右鍵保存圖片，可放大后更清楚的查看思維導(dǎo)圖哦~）

考情分析

考情分析

重點內(nèi)容精講

一、資本結(jié)構(gòu)的MM理論

(一)MM理論的假設(shè)前提

1.經(jīng)營風險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類(Homogeneous Risk Class)。

2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預(yù)期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的資本市場(perfect Capital Markets)，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)。

5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。

(二)無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

命題Ⅰ	基本觀點	企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
	表達式	VL=EBIT/r0WACC=VU=EBIT/#FormatImgID_0#
	相關(guān)結(jié)論	1.有負債企業(yè)的價值VL=無負債企業(yè)的價值VU 2.有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=經(jīng)營風險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本，即r0WACC=#FormatImgID_1#
命題Ⅱ	基本觀點	有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加
	表達式	#FormatImgID_2# =#FormatImgID_3# +風險溢價=#FormatImgID_4# +D/E（#FormatImgID_5# -rd）
	相關(guān)結(jié)論	（1）有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風險溢價（2）風險溢價與以市值計算的財務(wù)杠桿（債務(wù)/權(quán)益）成正比例