損益

凈利潤(rùn)

稅后利息費(fèi)用

（=廣義利息費(fèi)用-利息費(fèi)用抵稅）

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)

（=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅=凈利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用）

凈投資

所有者權(quán)益的增加

凈負(fù)債的增加

（=金融負(fù)債的增加-金融資產(chǎn)的增加）

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加

（=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債的增加

=所有者權(quán)益增加+凈負(fù)債增加）

現(xiàn)金流

股權(quán)現(xiàn)金流

（=凈利潤(rùn)-所有者權(quán)益的增加）

債務(wù)現(xiàn)金流

（=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債的增加）

實(shí)體自由現(xiàn)金流

（=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈資產(chǎn)的增加=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本-資本支出=股權(quán)現(xiàn)金流+債務(wù)現(xiàn)金流）

現(xiàn)金流注意事項(xiàng)：

穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率相同。

資本成本

股權(quán)資本成本

（CAPM公式計(jì)算、加杠桿卸杠桿調(diào)整β）

稅后債務(wù)資本成本

加權(quán)平均資本成本

（=股權(quán)資本成本與稅后債務(wù)資本成本的加權(quán)平均）

資本成本（折現(xiàn)率）注意事項(xiàng)：

有時(shí)不同時(shí)期的折現(xiàn)率有所不同，如第一年7%，第二年8%，第三年9%，此時(shí)應(yīng)按照時(shí)間分別折現(xiàn)，如PV(M)=M/（1+7%）（1+8%）（1+9%）

價(jià)值

股權(quán)價(jià)值

凈債務(wù)價(jià)值

實(shí)體價(jià)值（=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值）

永續(xù)增長(zhǎng)模型

價(jià)值=現(xiàn)金流量/（資本成本-永續(xù)增長(zhǎng)率）

兩階段增長(zhǎng)模型

價(jià)值=預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值

假設(shè)預(yù)測(cè)期為n，

那么，價(jià)值=預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+現(xiàn)金流量_n+1/（資本成本-永續(xù)增長(zhǎng)率）/（1+資本成本）ⁿ