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【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資項目的評價方法

【所屬章節(jié)】

第五章 投資項目資本預(yù)算

【知識點】投資項目的評價方法

投資項目的評價方法

獨立項目的評價方法

（一）凈現(xiàn)值法（Net Present Value）

1.含義：凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標(biāo)。

2.計算公式：

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　　=Σ各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值

3.折現(xiàn)率的確定：項目資本成本。

4.決策原則

（1）如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納。

（2）如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。

5.優(yōu)缺點

（二）現(xiàn)值指數(shù)（Present value Index）

1.含義：所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。

2.計算現(xiàn)值指數(shù)的公式為：

現(xiàn)值指數(shù)（PVI）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

3.與凈現(xiàn)值的比較：

現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益。

4.決策原則：

（1）如果現(xiàn)值指數(shù)>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納。

（2）如果現(xiàn)值指數(shù)=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果現(xiàn)值指數(shù)<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。

（三）內(nèi)含報酬率（Internal Rate of Return）

1.含義

內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

2.計算

（1）當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率。

（2）一般情況下：逐步測試法

計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率。

3.決策原則

當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資項目資本成本時，投資項目可行。

（四）回收期法（Payback Period）

1.回收期（靜態(tài)回收期、非折現(xiàn)回收期）

（1）含義：

回收期是指投資引起的現(xiàn)金凈流量累計到與原始投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項目越有利。

（2）計算方法

①在原始投資額一次支出，每年現(xiàn)金凈流量相等時：

投資回收期=

（3）決策原則

方案的回收期≤設(shè)定的回收期標(biāo)準(zhǔn)，方案才可行。

（4）指標(biāo)的優(yōu)缺點

2.折現(xiàn)回收期（動態(tài)回收期）（Discount Payback Period）

（1）含義：折現(xiàn)回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目現(xiàn)金流入量抵償全部投資所需要的時間。

（2）計算：設(shè)M是收回原始投資額現(xiàn)值的前一年

動態(tài)回收期=M+

（3）優(yōu)缺點

考慮了時間價值，但是仍然沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量。

（五）會計報酬率

1.含義

會計報酬率根據(jù)估計的項目整個壽命期年平均凈利潤與估計的資本占用之比計算而得。

2.計算方法：

方法一：簡單地把原始投資額當(dāng)作資本占用，即

會計報酬率=

方法二：計算項目壽命期內(nèi)的平均資本占用，即

會計報酬率=.

3.優(yōu)缺點：

（由于2022年新課暫未開通，預(yù)習(xí)知識點以2021年授課講義為主）

注：以上注會預(yù)習(xí)知識點選自閆華紅老師2021年注會財務(wù)成本管理授課講義

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2022年注會考試預(yù)習(xí)階段備考資料推薦

《財務(wù)成本管理》是注會考試科目中相對來說比較難的，大家在學(xué)習(xí)的過程中，要把控好自己的學(xué)習(xí)時間和學(xué)習(xí)節(jié)奏，做到自律。堅持每天學(xué)習(xí)，才會有所突破。

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）