相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型_2022年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2021-11-22 15:46:39

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相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型_2022年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

【所屬章節(jié)】

第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估

【知識(shí)點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

一、基本原理

這種方法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。

【提示】估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。

二、分類

1、以股權(quán)市價(jià)為基礎(chǔ)的模型

包括每股市價(jià)/凈利、每股市價(jià)/凈資產(chǎn)、每股市價(jià)/銷售額等模型。

2、以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型

包括實(shí)體價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/營(yíng)業(yè)收入等模型。

【提示】本書只討論三種最常用的股票市價(jià)模型。

三、常用的股票市價(jià)比率模型

1、基本公式

種類	公式
市盈率模型（市價(jià)/凈收益比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益
市凈率模型（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
市銷率模型（市價(jià)/收入比率模型）	目標(biāo)企業(yè)每股股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)的每股營(yíng)業(yè)收入

2、尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

（1）市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本的高低與其風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)），其中關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)潛力

（1）本期市盈率=[股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

（2）內(nèi)在市盈率（預(yù)期市盈率）=股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這三個(gè)比率類似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

（2）市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)潛力和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率。

（1）本期市凈率=[股東權(quán)益收益率0×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

（2）內(nèi)在市凈率（或預(yù)期市凈率）=股東權(quán)益收益率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性。

【相關(guān)鏈接】股東權(quán)益收益率即為第二章的權(quán)益凈利率

（3）市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：營(yíng)業(yè)凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)潛力和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵因素是營(yíng)業(yè)凈利率

（1）本期市銷率=[營(yíng)業(yè)凈利率0×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

（2）內(nèi)在市銷率（預(yù)期市銷率）=營(yíng)業(yè)凈利率1×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

（由于2022年新課暫未開通，預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)以2021年授課講義為主）

注：以上注會(huì)預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)選自閆華紅老師2021年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理授課講義

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