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【內(nèi)容導(dǎo)航】

股利政策的類型

【所屬章節(jié)】

第十一章 股利分配、股票分割與股票回購

【知識(shí)點(diǎn)】股利政策的類型

股利政策的類型

一、剩余股利政策

（1）含義

是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

（2）特點(diǎn)

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

（3）應(yīng)注意的問題

第一、關(guān)于法律限制（提取10%的公積金）。

法律的這條規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤“留存”數(shù)額的限制，而不是對(duì)股利分配的限制。

第二、關(guān)于財(cái)務(wù)限制（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金）。

①資本結(jié)構(gòu)是長期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率，不是資產(chǎn)負(fù)債率不變。

②分配股利的現(xiàn)金問題，是營運(yùn)資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系。

第三、關(guān)于經(jīng)濟(jì)限制（籌資順序、不考慮以前年度未分配利潤）。

① 出于經(jīng)濟(jì)上有利的原則，籌集資金要在確定目標(biāo)結(jié)構(gòu)的前提下，首先使用留存利潤補(bǔ)充資金，其次的來源是長期借款，最后的選擇是增發(fā)股份。

② 限制動(dòng)用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因，來自財(cái)務(wù)限制和采用的股利分配政策。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配。超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則。因此，該公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分給股東。

第四、注意是針對(duì)事后的利潤分配還是事前的利潤分配規(guī)劃

① 事后利潤分配——針對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的利潤的分配

② 預(yù)計(jì)的利潤分配規(guī)劃——針對(duì)預(yù)計(jì)利潤的分配

二、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

（1）含義

企業(yè)將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。

（2）特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

①固定或穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利向市場(chǎng)傳遞著公司經(jīng)營業(yè)績正?；蚍€(wěn)定增長的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，從而使公司股票價(jià)格保持穩(wěn)定或上升；

②固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出。

缺點(diǎn)：

①股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化；

②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

三、固定股利支付率政策

（1）含義

是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。

（2）特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。

缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

四、低正常股利加額外股利政策

（1）含義

該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。

（2）采用該政策的理由

具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

（由于2022年新課暫未開通，預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)以2021年授課講義為主）

注：以上注會(huì)預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)選自閆華紅老師2021年注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理授課講義

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