利率的期限結(jié)構(gòu)_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問(wèn)答

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：李雪婷2022-08-01 10:39:02

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利率的期限結(jié)構(gòu)_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問(wèn)答

■ 利率的期限結(jié)構(gòu)

含義	利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長(zhǎng)期利率和短期利率的關(guān)系
相關(guān)理論	無(wú)偏預(yù)期理論（純粹預(yù)期理論，簡(jiǎn)稱(chēng)預(yù)期理論）	利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，即長(zhǎng)期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)。也就是說(shuō)長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì) 預(yù)期理論對(duì)收益率曲線(xiàn)的解釋?zhuān)?/p> 上斜收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率會(huì)上升下斜收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率會(huì)下降水平收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率保持穩(wěn)定峰型收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率會(huì)上升，而在較遠(yuǎn)的將來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期短期利率會(huì)下降
	市場(chǎng)分割理論	由于法律制度、文化心理、投資偏好等不同，投資者會(huì)比較固定地投資于某一期限的債券，即每類(lèi)投資者固定偏好于收益率曲線(xiàn)的特定部分，從而形成了以期限為劃分標(biāo)志的細(xì)分市場(chǎng) 市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線(xiàn)的解釋?zhuān)?/p> 上斜收益率曲線(xiàn)：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平下斜收益率曲線(xiàn)：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平高于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平水平收益率曲線(xiàn)：各個(gè)期限市場(chǎng)的均衡利率水平持平峰型收益率曲線(xiàn)：中期債券市場(chǎng)的均衡利率水平最高
	流動(dòng)性溢價(jià)理論	短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券，因此，長(zhǎng)期債券要給予投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià) 流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)收益率曲線(xiàn)的解釋?zhuān)?/p> 上斜收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率既可能上升、也可能不變；還可能下降，但下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià) 下斜收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià) 水平收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià) 峰型收益率曲線(xiàn)：市場(chǎng)預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)，而在較遠(yuǎn)的將來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期短期利率會(huì)下降，下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)