利率的期限結(jié)構(gòu)_CPA財管重難點問答

來源：東奧會計在線責(zé)編：李雪婷2022-08-01 10:39:02

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利率的期限結(jié)構(gòu)_CPA財管重難點問答

■ 利率的期限結(jié)構(gòu)

含義	利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時點不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長期利率和短期利率的關(guān)系
相關(guān)理論	無偏預(yù)期理論（純粹預(yù)期理論，簡稱預(yù)期理論）	利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場對未來利率的預(yù)期，即長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)。也就是說長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計預(yù)期理論對收益率曲線的解釋：上斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會上升下斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會下降水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率保持穩(wěn)定峰型收益率曲線：市場預(yù)期較近一段時期短期利率會上升，而在較遠的將來，市場預(yù)期短期利率會下降
	市場分割理論	由于法律制度、文化心理、投資偏好等不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，即每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分，從而形成了以期限為劃分標(biāo)志的細分市場市場分割理論對收益率曲線的解釋：上斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平下斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平水平收益率曲線：各個期限市場的均衡利率水平持平峰型收益率曲線：中期債券市場的均衡利率水平最高
	流動性溢價理論	短期債券的流動性比長期債券高，因為債券到期期限越長，利率變動的可能性越大，利率風(fēng)險就越高。投資者為了減少風(fēng)險，偏好于流動性好的短期債券，因此，長期債券要給予投資者一定的流動性溢價流動性溢價理論對收益率曲線的解釋：上斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率既可能上升、也可能不變；還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價下斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率將會下降，下降幅度大于流動性溢價水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價峰型收益率曲線：市場預(yù)期較近一段時期短期利率可能上升、也可能不變，還可能下降，但下降幅度小于流動性溢價，而在較遠的將來，市場預(yù)期短期利率會下降，下降幅度大于流動性溢價