金融期權價值的主要評估方法_CPA財管重難點問答
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CPA財管科目的公式較多，但不能死記硬背，理解是學好財管的第一步。東奧會計在線為大家整理了CPA財管重難點問答，有需要的考生快來學習吧！
■ 金融期權價值的主要評估方法
復制原理和套期保值原理 | 基本思路 | 構造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權的價值 |
計算步驟 | （1）確定可能的到期日股票價格 上行股價Su＝股票現價S0×上行乘數u 下行股價Sd＝股票現價S0×下行乘數d （2）根據執(zhí)行價格計算確定到期日期權價值 股價上行時期權到期日價值Cu＝max（上行股價-執(zhí)行價格，0） 股價下行時期權到期日價值Cd＝max（0，下行股價-執(zhí)行價格） （3）計算套期保值比率 套期保值比率H＝期權價值變化÷股價變化=（Cu-Cd）/（Su-Sd） （4）計算投資組合的成本（期權價值） 購買股票支出＝套期保值比率×股票現價 借款數額＝（到期日下行股價×套期保值比率－股價下行時期權到期日價值）÷（1＋r） 期權價值＝投資組合成本＝購買股票支出－借款數額 | |
風險中性原理 | 基本思路 | 風險中性原理，是指假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的預期報酬率都應當是無風險利率。風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現，可以獲得現金流量的現值 在這種情況下，期望報酬率應符合下列公式： 期望報酬率＝上行概率×上行時報酬率＋下行概率×下行時報酬率 假設股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率，因此： 期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比 根據這個原理，在期權定價時只要先求出期權執(zhí)行日的期望值，然后用無風險利率折現，就可以求出期權的現值 |
計算步驟 | （1）確定可能的到期日股票價格 上行股價Su＝股票現價S0×上行乘數u 下行股價Sd＝股票現價S0×下行乘數d （2）根據執(zhí)行價格計算確定到期日期權價值 股價上行時期權到期日價值Cu＝max（上行股價-執(zhí)行價格，0） 股價下行時期權到期日價值Cd＝max（0，下行股價-執(zhí)行價格） （3）計算上行概率P和下行概率（1－P） r＝P×股價上升百分比＋（1－P）×（－股價下降百分比） （4）計算期權價值 期權價值＝（上行概率×Cu＋下行概率×Cd）/（1＋r） | |
單期二叉樹 | 基本思路 | 風險中性原理的應用 |
計算步驟 | 期權價格＝（1＋r－d）/（u－d）×Cu/（1＋r）＋（u－1－r）/（u－d）×Cd/（1＋r） u＝股價上行乘數＝1＋股價上升百分比 d＝股價下行乘數＝1－股價下降百分比 |
【提示】兩期二叉樹模型的基本原理：到期時間分成兩期，由單期模型向兩期模型的擴展，實際上就是單期模型的兩次應用。
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以上就是東奧會計在線為大家整理的關于金融期權價值主要評估方法的內容，希望能夠幫助大家熟悉這部分知識點。2022年CPA考試時間是8月26-28日，預祝大家順利通過考試。
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