相對價值模型的原理_CPA財管重難點問答
3科
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CPA財管科目涉及大量計算，計算公式多到“迷人眼”，在注會專業(yè)階段六科中，財管的考試難度是偏高的。也需要具備較強的邏輯思維能力。東奧會計在線為大家整理了CPA財管重難點問答，有需要的考生快來學習吧！
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■ 相對價值模型的原理
（一）市盈率
基本公式 | 市盈率＝每股市價/每股收益 |
估值模型 | 目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)市盈率×目標企業(yè)每股收益 |
驅動因素 | 驅動因素：增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本的高低與其風險有關），其中關鍵因素是增長潛力 （1）本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率） （2）內在市盈率（預期市盈率）＝股利支付率/（股權成本－增長率） |
模型的修正 | 修正平均市盈率法： 計算技巧：先平均后修正 計算步驟： （1）可比企業(yè)平均市盈率＝∑各可比企業(yè)的市盈率/n （2）可比企業(yè)平均預期增長率＝∑各可比企業(yè)的預期增長率/n （3）可比企業(yè)修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預期增長率×100） （4）目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益 股價平均法： 計算技巧：先修正后平均 計算步驟： （1）可比企業(yè)i的修正市盈率＝可比企業(yè)i的市盈率/（可比企業(yè)i的預期增長率×100），其中：i＝1～n （2）目標企業(yè)每股股權價值i＝可比企業(yè)i的修正市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益，其中：i＝1～n （3）目標企業(yè)每股股權價值＝ |
（二）市凈率
基本公式 | 市凈率＝每股市價/每股凈資產 |
估值模型 | 目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產 |
驅動因素 | 驅動因素：權益凈利率、股利支付率、增長潛力和風險，其中關鍵因素是權益凈利率 （1）本期市凈率＝權益凈利率×股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率） （2）內在市凈率（預期市凈率）＝權益凈利率×股利支付率/（股權成本－增長率） |
模型的修正 | 修正平均市凈率法： 計算技巧：先平均后修正 計算步驟： （1）可比企業(yè)平均市凈率＝∑各可比企業(yè)的市凈率/n （2）可比企業(yè)平均預期權益凈利率＝∑各可比企業(yè)的預期權益凈利率/n （3）可比企業(yè)修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均預期權益凈利率×100） （4）目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市凈率×目標企業(yè)預期權益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產 股價平均法： 計算技巧：先修正后平均 計算步驟： （1）可比企業(yè)i的修正市凈率＝可比企業(yè)i的市凈率/（可比企業(yè)i的預期權益凈利率×100），其中：i＝1～n （2）目標企業(yè)每股股權價值i＝可比企業(yè)i的修正市凈率×目標企業(yè)預期權益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產，其中：i＝1～n （3）目標企業(yè)每股股權價值＝ |
（三）市銷率
基本公式 | 市銷率＝每股市價/每股營業(yè)收入 |
估值模型 | 目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)市銷率×目標企業(yè)每股營業(yè)收入 |
驅動因素 | 驅動因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長潛力和風險，其中關鍵因素是營業(yè)凈利率 （1）本期市銷率＝營業(yè)凈利率×股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率） （2）內在市銷率（預期市銷率）＝營業(yè)凈利率×股利支付率/（股權成本－增長率） |
模型的修正 | 修正平均市銷率法 計算技巧：先平均后修正 計算步驟： （1）可比企業(yè)平均市銷率＝∑各可比企業(yè)的市銷率/n （2）可比企業(yè)平均預期營業(yè)凈利率＝∑各可比企業(yè)的預期營業(yè)凈利率/n （3）可比企業(yè)修正平均市銷率＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預期營業(yè)凈利率×100） （4）目標企業(yè)每股股權價值＝可比企業(yè)修正平均市銷率×目標企業(yè)預期營業(yè)凈利率×100×目標企業(yè)每股營業(yè)收入 股價平均法 計算技巧：先修正后平均 計算步驟： （1）可比企業(yè)i的修正市銷率＝可比企業(yè)i的市銷率/（可比企業(yè)i的預期營業(yè)凈利率×100），其中：i＝1～n （2）目標企業(yè)每股股權價值i＝可比企業(yè)i的修正市銷率×目標企業(yè)預期營業(yè)凈利率×100×目標企業(yè)每股營業(yè)收入，其中：i＝1～n （3）目標企業(yè)每股股權價值＝ |
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以上就是東奧會計在線為大家整理的關于相對價值模型的原理的內容，希望能夠幫助大家熟悉這部分知識點。2022年CPA考試時間是8月26-28日，預祝大家順利通過考試。
注：以上學習內容由東奧會計在線教務團隊整理
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