資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問答

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：劉佳慧2022-08-04 17:26:41

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資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法_CPA財(cái)管重難點(diǎn)問答

■ 資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法

資本成本比較法	基本觀點(diǎn)	資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí)，通過計(jì)算各種基于市場價(jià)值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)
每股收益無差別點(diǎn)法	基本觀點(diǎn)	該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理
每股收益無差別點(diǎn)法	決策原則	當(dāng)息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)，運(yùn)用債務(wù)籌資可獲得較高的每股收益；反之運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益
企業(yè)價(jià)值比較法	決策原則	最佳資本結(jié)構(gòu)是使市凈率最高的資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)市場有效）。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，該資本結(jié)構(gòu)也是使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的
企業(yè)價(jià)值比較法	確定方法	（1）企業(yè)市場總價(jià)值（V）＝股票的市場價(jià)值＋長期債務(wù)價(jià)值＋優(yōu)先股價(jià)值＝S＋B＋P （2）假定企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東要求的回報(bào)率（權(quán)益資本成本）不變，股票的市場價(jià)值可表示為S＝[（EBIT－I）（1－T）－PD]/rs，其中：rs＝rRF＋β×（rm－rRF）（3）債務(wù)市場價(jià)值和優(yōu)先價(jià)值通常采用簡化做法，按賬面價(jià)值確定（4）找出企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)