優(yōu)點(diǎn)

（1）創(chuàng)立便捷（不需要與他人協(xié)商一致；注冊資本很少）

（2）維持個人獨(dú)資企業(yè)的成本較低（政府監(jiān)管少，規(guī)模無限制，決策程序簡單）

（3）不需要繳納企業(yè)所得稅

約束條件

（1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資,需要用個人其他財產(chǎn)償債

（2）企業(yè)的存續(xù)年限受制于業(yè)主的壽命

（3）難以從外部獲得大量資本用于經(jīng)營

提示

多數(shù)個人獨(dú)資企業(yè)的規(guī)模都比較小,抵御經(jīng)濟(jì)衰退和承擔(dān)經(jīng)營失誤損失的能力不強(qiáng),其平均存續(xù)年限較短。有一部分個人獨(dú)資企業(yè)能夠發(fā)展壯大起來,規(guī)模擴(kuò)大后會發(fā)現(xiàn)其固有約束條件被放大,于是轉(zhuǎn)變?yōu)楹匣锲髽I(yè)或公司制企業(yè)

優(yōu)點(diǎn)

類似于個人獨(dú)資企業(yè)，只是程度不同

約束條件

類似于個人獨(dú)資企業(yè)，只是程度不同

分類與責(zé)任

合伙企業(yè)，包括普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。

（1）普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任

（2）有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任

提示

普通合伙企業(yè)還包括一種特殊類型的合伙企業(yè)，即特殊普通合伙企業(yè)

要求

特殊普通合伙企業(yè)名稱中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“特殊普通合伙”字樣，以區(qū)別于一般普通合伙企業(yè)

責(zé)任

（1）在特殊普通合伙企業(yè)中，一個合伙人或者數(shù)個合伙人在執(zhí)業(yè)活動中因故意或者重大過失造成合伙企業(yè)債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)無限責(zé)任或者無限連帶責(zé)任，其他合伙人以其在合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額為限承擔(dān)責(zé)任

（2）合伙人在執(zhí)業(yè)活動中非因故意或者重大過失造成的合伙企業(yè)債務(wù)以及合伙企業(yè)的其他債務(wù)，由全體合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任

（3）合伙人執(zhí)業(yè)活動中因故意或者重大過失造成的合伙企業(yè)債務(wù)，以合伙企業(yè)財產(chǎn)對外承擔(dān)責(zé)任后，該合伙人應(yīng)當(dāng)按照合伙協(xié)議的約定對給合伙企業(yè)造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任

定義

依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)被稱為公司，是政府注冊的營利性法人組織，在法律上獨(dú)立于所有者和經(jīng)營者

注意：個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)均無法人資格

財務(wù)管理目標(biāo)

利益沖突與協(xié)調(diào)

優(yōu)點(diǎn)

（1）無限存續(xù)（降低了投資者的風(fēng)險）。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（★★★）

投資項目資本預(yù)算（根據(jù)主要固定資產(chǎn)壽命決定項目計算期）

長期債券價值評估

股票價值評估的永續(xù)模型

企業(yè)價值評估的永續(xù)模型

（2）股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓（提高了投資人資產(chǎn)的流動性）。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意

股票價值

股權(quán)價值

（3）有限責(zé)任（降低了投資者的風(fēng)險）。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)，所有者對公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限

財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)杠桿

【備注】正是由于公司具有以上三個優(yōu)點(diǎn)，因此，其更容易在資本市場上籌集到資本

約束條件

（1）雙重課稅。公司作為獨(dú)立的法人，其利潤需交納企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需交納個人所得稅。

所得稅對資本成本的影響

項目資本預(yù)算和企業(yè)價值評估時所得稅對現(xiàn)金流量的影響

資本結(jié)構(gòu)理論

（2）組建成本高。公司法對于公司建立的要求比獨(dú)資或合伙企業(yè)的要求高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM(fèi)的時間較長。公司成立后，政府對其監(jiān)管比較嚴(yán)格，需要定期報備和公開各種報告。

利益相關(guān)者

（3）存在代理問題。在經(jīng)營者和所有者分開的情況下經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益

利益沖突與協(xié)調(diào)

資本結(jié)構(gòu)理論中的代理理論

股利理論中的代理理論

提示

本教材把公司財務(wù)管理作為討論的重點(diǎn)，除非特別指明，教材所討論的財務(wù)管理均指公司財務(wù)管理，主要基于工商企業(yè)

性質(zhì)

無法人資格

無法人資格，但具有許多類似法人的特點(diǎn)

享有法人資格

投資人

一個自然人

兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織

投資人多樣化

補(bǔ)充：公司設(shè)立時對股東人數(shù)要求不同。設(shè)立有限責(zé)任公司的股東人數(shù)可以為1人或50人以下；設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人

權(quán)益轉(zhuǎn)讓

較難

較難

容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)

承擔(dān)的責(zé)任

無限債務(wù)責(zé)任

普通合伙企業(yè)、有限合伙企業(yè)和特殊普通合伙企業(yè)，責(zé)任各不相同

有限債務(wù)責(zé)任

企業(yè)壽命

企業(yè)的生命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡

隨著合伙人賣出所持有的份額或死亡（不滿足合伙企業(yè)法定人數(shù)限制）而終止

無限存續(xù)★★★

籌集資金的難易程度

難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營

難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營

融資渠道較多，更容易籌集所需資金

組建企業(yè)的成本

創(chuàng)立容易（創(chuàng)立便捷，維持成本較低）

居中（創(chuàng)立較容易）

組建公司的成本高

代理問題

存在所有者與經(jīng)營者之間的代理問題

納稅

不需要繳納企業(yè)所得稅

投資人繳納個人所得稅

不需要繳納企業(yè)所得稅

采用“先分后交”原則

雙重課稅