債券價值評估方法簡介_2023年注會財管預習知識點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2022-11-14 17:18:00

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債券價值評估方法簡介_2023年注會財管預習知識點

債券價值評估方法簡介

（一）債券價值的計算（熟練掌握）

債券的價值或債券的內(nèi)在價值，是指債券未來本金和利息流入按等風險投資的市場利率所折成的現(xiàn)值之和。

1.分期付息，一年付一次息

債券價值

M表示面值；

i表示票面年利率；

n表示到期前的年數(shù)；

表示年折現(xiàn)率，一般采用當前等風險投資的市場利率。

2.分期付息，一年付兩次息

債券價值

M表示面值；

i表示票面年利率；

n表示到期前的年數(shù)；

r表示每半年期的折現(xiàn)率，；

表示按年計算的有效年利率。

3.到期一次還本付息，按年單利計息復利折現(xiàn)

債券價值

M表示面值；

i表示票面年利率；

n表示債券的年限；

t表示剩余到期前的年數(shù)；

表示按年計算的有效年利率。

（二）債券價值的主要影響因素分析——針對平息債券（掌握）

1.到期時間（即期限長短）——注意連續(xù)付息還是間隔付息

基本規(guī)律：隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。

溢價債券的價值，隨著到期日的臨近，總體上波動降低，最終等于債券的票面價值。

折價債券的價值，隨著到期日的臨近，總體上波動提高，最終等于債券的票面價值。

平價債券的價值，隨著到期日的臨近，總體上在波動中等于債券的票面價值。

到期一次還本付息，單利計息、復利折現(xiàn)債券的價值隨著到期日的臨近，價值逐漸提高。

結(jié)論：溢價或折價債券，債券期限越長，債券價值越偏離債券面值；對于平價債券（連續(xù)付息），債券價值不會偏離債券面值。即對于溢價債券而言，期限越長，債券價值越大；對于折價債券而言，期限越長，債券價值越??；對于平價債券（連續(xù)付息），債券價值不受期限長短影響，始終等于面值。

2.付息頻率

在報價利率不變的前提下：

溢價發(fā)行的債券，付息頻率越快，價值越大。

折價發(fā)行的債券，付息頻率越快，價值越小。

平價發(fā)行的債券，付息頻率變化，價值不變。

結(jié)論：溢價或折價債券，付息頻率越快，債券價值越偏離債券面值；對于平價債券，債券價值不會偏離債券面值。

3.市場利率

債券價值與市場利率（折現(xiàn)率）反向變動

長期債券的價值對市場利率的變化會比短期債券的價值表現(xiàn)的更為敏感

4.決策

當債券價值高于購買價格時，可以進行債券投資

當債券價值低于購買價格時，應當放棄債券投資

（三）債券的期望報酬率（掌握）

債券的期望報酬率通常用到期收益率來衡量。債券到期收益率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率。即債券投資的內(nèi)含報酬率。

■ 所屬章節(jié)：債券、股票價值評估

■ 內(nèi)容來源：選自田明老師2022年注會財管授課講義

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