普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)_2023年注會財管預(yù)習(xí)知識點(diǎn)




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普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)
一、普通股籌資的特點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
①沒有固定股利負(fù)擔(dān) ②形成公司穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) ③籌資風(fēng)險小 ④形成公司良好的信譽(yù)基礎(chǔ) ⑤籌資限制較少 ⑥一定程度上能抵消通貨膨脹的影響,易于籌集資金 | ①資本成本較高 ②容易分散公司的控制權(quán) ③對上市公司而言,信息披露成本較高,也可能會暴露公司的商業(yè)機(jī)密 ④對上市公司而言,會增加公司被收購的風(fēng)險 |
二、普通股的發(fā)行方式(掌握)
股票的發(fā)行方式,可按不同標(biāo)準(zhǔn)分類:
1.以是否向特定對象發(fā)行為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。
2.以發(fā)行中是否有中介機(jī)構(gòu)(證券承銷商)協(xié)助為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。
3.以認(rèn)購股份者是否支付對價為標(biāo)準(zhǔn),可劃分為有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行和搭配增資發(fā)行。
(一)公開發(fā)行與非公開發(fā)行
1.公開發(fā)行,又稱公募,是指向不特定對象公開募集股份。
優(yōu)點(diǎn):
(1)發(fā)行范圍大、發(fā)行對象廣,易于籌集資金;
(2)股票的流動性和變現(xiàn)力強(qiáng);
(3)有利于提高發(fā)行公司的社會信譽(yù)和知名度。
缺點(diǎn):
(1)發(fā)行過程比較復(fù)雜;
(2)所需時間較長;
(3)發(fā)行費(fèi)用較高。
2.非公開發(fā)行,也稱為私募,即發(fā)行公司僅向特定投資者發(fā)行股票。
優(yōu)點(diǎn):
(1)靈活性較大;
(2)發(fā)行費(fèi)用較低。
缺點(diǎn):
(1)發(fā)行范圍?。?/p>
(2)股票的流動性和變現(xiàn)力差。
(二)直接發(fā)行與間接發(fā)行
1.直接發(fā)行,是指發(fā)行公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險,直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。
優(yōu)點(diǎn):發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程,發(fā)行費(fèi)用較低。
缺點(diǎn):所需時間較長,發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險。
2.間接發(fā)行又叫委托發(fā)行,是指發(fā)行公司委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。包括包銷和代銷。
(1)包銷是指代理股票發(fā)行的承銷商一次性將發(fā)行公司所發(fā)行的全部股票承購下來,然后再以較高的價格向社會公眾出售。該種發(fā)行方式可及時籌足資本,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險,但股票以較低的價格出售給承銷商會損失部分利益。
(2)代銷是指由發(fā)行公司自己發(fā)行,僅委托承銷商代為推銷,承銷商只向發(fā)行公司收取一定的代理手續(xù)費(fèi),但不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。
(三)有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行與搭配增資發(fā)行
1.有償增資發(fā)行,是指認(rèn)購者必須向發(fā)行公司支付對價方能獲得股票的一種發(fā)行方式。公開增發(fā)、配股和定向增發(fā)都采用有償增資的方式。
2.無償增資發(fā)行,是指股東無對價地取得股票的一種方式,是“有償增資發(fā)行”的對稱。該種發(fā)行方式,不能為公司帶來增量資本,僅僅是存量資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整。如分配股票股利、資本公積金或盈余公積轉(zhuǎn)增資本。
3.搭配增資發(fā)行,是指公司發(fā)行股票時,將有償增資與無償增資結(jié)合起來的一種發(fā)行方式。
三、普通股的發(fā)行條件
1.公開發(fā)行普通股
2.非公開發(fā)行普通股
上市公司非公開發(fā)行股票,應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:
(1)發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的80%;
(2)本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起,6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份,18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
四、普通股的發(fā)行定價
我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定,公開增發(fā)股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價;非公開發(fā)行股票 的發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的80%。
五、股權(quán)再融資
(一)配股
1.配股條件
除滿足公開發(fā)行的基本條件外,我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》要求,配股還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:
(1)擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%;
(2)控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量;
(3)采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。
2.配股價格
配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。
3.除權(quán)價格
配股除權(quán)參考價=(配股前總股數(shù)×配股前每股價格+配股價格×配股數(shù)量)/(配股前總股數(shù)+配股數(shù)量)
=(配股前每股價格+配股價格×配股比例)/(1+配股比例)
如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)參考價,這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加,稱之為填權(quán);除權(quán)后股票交易市價低于除權(quán)參考價則會減少參與配股股東的財富,稱之為貼權(quán)。
4.每股股票配股權(quán)價值
每股股票配股權(quán)價值=(配股除權(quán)參考價-配股價格)/購買一股新配股所需的原股數(shù)
或:每股股票配股權(quán)價值=配股前每股價格-配股除權(quán)參考價
(二)增發(fā)新股
1.公開增發(fā)
公開增發(fā)除滿足公開發(fā)行的基本條件外,我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》要求,公開增發(fā)還應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定:
(1)最近3個會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%;
(2)除金融類企業(yè)外,最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形;
(3)發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。
2.非公開增發(fā)
非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的80%。定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價的計(jì)算公式為:
定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價=定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總額/定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易總量
非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金,還包括股權(quán)、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。
(三)股權(quán)再融資對企業(yè)的影響
1.對公司資本結(jié)構(gòu)的影響
2.對企業(yè)財務(wù)狀況的影響
3.對控制權(quán)的影響
■ 所屬章節(jié):長期籌資
■ 內(nèi)容來源:選自田明老師2022年注會財管授課講義
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