可持續(xù)增長率的測算_2023年注會財(cái)管重要考點(diǎn)




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【知識點(diǎn)】可持續(xù)增長率的測算
【所屬章節(jié)】
第二章:財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測
第四節(jié):增長率與資本需求的測算
可持續(xù)增長率的測算
(一)含義
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股或回購股票,不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率)時(shí),其下期銷售所能達(dá)到的最大增長率。
(二)假設(shè)條件
假設(shè) | 對應(yīng)指標(biāo)或等式 |
(1)公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平,并且可以涵蓋增加負(fù)債的利息 | 營業(yè)凈利率不變 |
(2)公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平 | 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 |
(3)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu),并且打算繼續(xù)維持下去 | 權(quán)益乘數(shù)不變或 資產(chǎn)負(fù)債率不變 |
(4)公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率,并且打算繼續(xù)維持下去 | 利潤留存率不變 |
(5)不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購,下同) | 增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益 |
(三)可持續(xù)增長率的計(jì)算
可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率
因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變:銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變:總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率
因?yàn)椴辉霭l(fā)新股:
所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益
=本期營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/(期末資產(chǎn)×期初股東權(quán)益)
1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率
=期初權(quán)益本期凈利率×利潤留存率
2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率
因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變:銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變:總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率
因?yàn)椴辉霭l(fā)新股:所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益
=本期增加留存收益/(期末股東權(quán)益?本期增加留存收益)
=(本期增加留存收益/期末股東權(quán)益)/(1?本期增加留存收益/期末股東權(quán)益)
本期增加留存收益/期末股東權(quán)益
=營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/(期末資產(chǎn)×期末股東權(quán)益)
=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率
=期末權(quán)益凈利率×利潤留存率
根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式:
可持續(xù)增長率
=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/(1-營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)
=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/(1?期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)
(四)基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率
1.假設(shè)條件
假設(shè) | 對應(yīng)指標(biāo)或等式 |
(1)公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平,并且可以涵蓋增加負(fù)債的利息 | 營業(yè)凈利率不變 |
(2)公司凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平 | 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 |
(3)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)(凈財(cái)務(wù)杠桿不變),并且打算繼續(xù)維持下去 | 凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變 |
(4)公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率,并且打算繼續(xù)維持下去 | 利潤留存率不變 |
(5)不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股票回購,下同) | 增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益 |
2.計(jì)算公式
(1)根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率:
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率
(2)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算:
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/(1-營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率)=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/(1?期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率)
(五)確定高增長時(shí)注意的問題
可持續(xù)增長的思想,不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。
可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的聯(lián)系與區(qū)別
(1)聯(lián)系:都是銷售增長率;都是不發(fā)行股票。
(2)區(qū)別:
內(nèi)含增長率 | 可持續(xù)增長率 | |
負(fù)債 | 外部增加金融負(fù)債為0 | 可以從外部增加金融負(fù)債 |
假設(shè) | 銷售百分比法的假設(shè): 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 | 5個(gè)假設(shè): 不發(fā)股票,四個(gè)指標(biāo)不變 |
計(jì)算數(shù)據(jù)基礎(chǔ) | 管理用報(bào)表 | 傳統(tǒng)報(bào)表或管理用報(bào)表 |
計(jì)算公式區(qū)別
內(nèi)含增長率=預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1?預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率)=(預(yù)計(jì)凈利潤/預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn))×預(yù)計(jì)利潤留存率/[1-(預(yù)計(jì)凈利潤/預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn))×預(yù)計(jì)利潤留存率]
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本文知識點(diǎn)內(nèi)容根據(jù)東奧名師閆華紅老師《輕一高效基礎(chǔ)班》講義整理,閆華紅老師主編的《輕松過關(guān)?一》與課程內(nèi)容同步,以下為《輕一》試讀內(nèi)容,點(diǎn)擊圖片試讀更多!
以上就是注會財(cái)管的“可持續(xù)增長率的測算”知識點(diǎn)講解。2023年注會考試時(shí)間是8月25日-27日,時(shí)不我待,請各位考生珍惜時(shí)間,認(rèn)真學(xué)習(xí),爭取順利通過注會考試。
(本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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