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【知識點】可持續(xù)增長率的測算

【所屬章節(jié)】

第二章：財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測

第四節(jié)：增長率與資本需求的測算

可持續(xù)增長率的測算

（一）含義

可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤留存率）時，其下期銷售所能達(dá)到的最大增長率。

（二）假設(shè)條件

（三）可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：

所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益

=本期營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/（期末資產(chǎn)×期初股東權(quán)益）

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

=期初權(quán)益本期凈利率×利潤留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率

因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

因為資本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率

因為不增發(fā)新股：所有者權(quán)益增長率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益

=本期增加留存收益/（期末股東權(quán)益?本期增加留存收益）

=（本期增加留存收益/期末股東權(quán)益）/（1?本期增加留存收益/期末股東權(quán)益）

本期增加留存收益/期末股東權(quán)益

=營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/（期末資產(chǎn)×期末股東權(quán)益）

=期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率

=期末權(quán)益凈利率×利潤留存率

根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式：

可持續(xù)增長率

=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）

=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/（1?期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率）

（四）基于管理用財務(wù)報表的可持續(xù)增長率

1.假設(shè)條件

2.計算公式

（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率：

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率

（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計算：

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/（1?期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率）

（五）確定高增長時注意的問題

可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題。

可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的聯(lián)系與區(qū)別

（1）聯(lián)系：都是銷售增長率；都是不發(fā)行股票。

（2）區(qū)別：

計算公式區(qū)別

內(nèi)含增長率=預(yù)計營業(yè)凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計利潤留存率/（1?預(yù)計營業(yè)凈利率×預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率）=（預(yù)計凈利潤/預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)）×預(yù)計利潤留存率/[1-（預(yù)計凈利潤/預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)）×預(yù)計利潤留存率]

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以上就是注會財管的“可持續(xù)增長率的測算”知識點講解。2023年注會考試時間是8月25日-27日，時不我待，請各位考生珍惜時間，認(rèn)真學(xué)習(xí)，爭取順利通過注會考試。

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