資本成本的概念和應(yīng)用_2023年注會(huì)財(cái)管重要考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2023-05-08 13:35:00

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資本成本的概念和應(yīng)用_2023年注會(huì)財(cái)管重要考點(diǎn)

【知識(shí)點(diǎn)】資本成本的概念和應(yīng)用

【所屬章節(jié)】

第四章：資本成本

第一節(jié)：債券、股票價(jià)值評(píng)估

資本成本的概念和應(yīng)用

一、資本成本的概念

（一）資本成本的含義

一般說(shuō)來(lái)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。

資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

（二）資本成本概念的兩個(gè)方面

1.從籌資的角度考慮：

資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)

2.從投資的角度考慮：

資本成本是投資人要求的必要報(bào)酬率。

（三）資本成本的表示方法

（四）資本成本的影響因素

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率	無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率，如政府債券投資
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	公司未來(lái)的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

（五）公司資本成本和項(xiàng)目資本成本的區(qū)別與聯(lián)系

區(qū)別

公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率

項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率

關(guān)系

①新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)=企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本=公司資本成本

②新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)>企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本>公司資本成本

③新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)<企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本<公司的資本成本

二、資本成本的應(yīng)用

公司的資本成本主要用于評(píng)估企業(yè)價(jià)值（第7章）、投資決策（第5章）、籌資決策（第8、9章）、營(yíng)運(yùn)資本管理（第11章）和企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（第19章）。

三、資本成本的影響因素

影響因素		說(shuō)明
外部因素	無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	①無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了。②根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升也會(huì)引起普通股成本上升
	市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)	①市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由資本市場(chǎng)上的供求雙方?jīng)Q定，個(gè)別公司無(wú)法控制；②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本
	稅率	①稅率是政府政策，個(gè)別公司無(wú)法控制；②稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
內(nèi)部因素	資本結(jié)構(gòu)	①適度負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)下，資本成本最小 ②增加債務(wù)的比重，會(huì)使平均資本成本趨于降低，同時(shí)會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升
內(nèi)部因素	投資政策	①公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn) ②如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，并使得資本成本上升

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