股利理論與股利政策_2024注會財管預(yù)習(xí)知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2023-10-23 14:11:16

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注冊會計師《財管》雖然涉及的計算內(nèi)容較多，但是也有科目基礎(chǔ)的理論內(nèi)容，同學(xué)們需要在理解與記憶概念理論的同時，對應(yīng)各理論與政策運用相關(guān)的公式進行運算。

財管預(yù)習(xí)頭圖小圖

股利理論與股利政策

1．股利理論

（1）股利無關(guān)論。

觀點1：投資者并不關(guān)心公司股利的分配；

觀點2：股利的支付比率不影響公司的價值。

（2）股利相關(guān)論。

理論	觀點
稅差理論	①不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策 ②存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，企業(yè)應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策
客戶效應(yīng)理論	①邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票 ②邊際稅率低的投資者會選擇實施高股利支付率的股票
“一鳥在手”理論	股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票
代理理論	不同代理沖突對應(yīng)不同的股利分配政策 ①所有者與債權(quán)人之間代理沖突：低股利支付率政策 ②經(jīng)營者與所有者、控股股東與中小股東代理沖突：高股利支付率政策
信號理論	①股利增長的信號作用，隨著股利支付率提高，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的 ②股利減少的信號作用，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價格應(yīng)該是下降的

2．股利政策的類型

分類	理論基礎(chǔ)	含義	特點	股利計算
剩余股利政策	股利無關(guān)論	指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配	保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低	分配的股利=凈利潤-投資額×目標權(quán)益比重
固定股利或穩(wěn)定增長股利政策	股利相關(guān)論	指公司將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長	優(yōu)點：①有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升 ②有利于投資者安排股利收入和支出缺點：股利的支付與盈余相脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化	固定股利：股利為常數(shù)，每年相等穩(wěn)定增長股利：分配的股利=上一年股利× （1+增長率）
固定股利支付率政策	股利相關(guān)論	指公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利的政策	優(yōu)點：股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利	分配的股利=凈利潤×股利支付率
低正常股利加額外股利政策	股利相關(guān)論	指公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利	優(yōu)點：①使公司具有較大的靈活性 ②吸引住那些依靠股利度日的股東	分配的股利=正常的股利+額外的股利