這一知識(shí)點(diǎn)是注會(huì)考試中的重點(diǎn)，是注會(huì)考試中客觀題的常考點(diǎn)。

（一）內(nèi)含增長(zhǎng)率的概念

只靠?jī)?nèi)部積累（即增加留存收益）實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，其銷售增長(zhǎng)率被稱為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。或者，內(nèi)含增長(zhǎng)率是指沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)，且外部融資為零（外部融資增長(zhǎng)比為零）時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。

（二）內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算

1.定義法（最好用，且不容易出錯(cuò)的方法）方法一：假設(shè)外部融資銷售增長(zhǎng)比為零，且沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)。

令外部融資銷售增長(zhǎng)比=0，解得的增長(zhǎng)率即為內(nèi)含增長(zhǎng)率。

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）=0，求得銷售增長(zhǎng)率，就是內(nèi)含增長(zhǎng)率。

A/S1-B/S1-[（1+g）/g]×P×E=0

解題技巧：可以將“（1+g）/g”作為X先整體求出來(lái)，再求g。

方法二：假設(shè)外部融資額為零，且沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)

（1）計(jì)算銷售收入增加額

令：銷售收入的增加×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-銷售收入的增加×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-（基期銷售收入+銷售收入的增加）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）=0，解得銷售收入增加額。

（2）銷售收入增長(zhǎng)率=銷售收入增加/基期銷售收入，計(jì)算出內(nèi)含增長(zhǎng)率。

2.三連乘法

根據(jù)定義法結(jié)果：內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率）

根據(jù)銷售百分比法假設(shè)，基期和預(yù)期的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比不變，即預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，分子分母同乘以“（預(yù)計(jì)）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”，可得：

內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率）

內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/（1-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率）

強(qiáng)調(diào)：如果預(yù)測(cè)年份和基期年份三個(gè)比率不變，則可用基期數(shù)計(jì)算，公式簡(jiǎn)化為：

內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/（1-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率）

內(nèi)含增長(zhǎng)率=基期留存收益增加/（基期期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期留存收益增加）

內(nèi)含增長(zhǎng)率的幾個(gè)強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)：

1.計(jì)算條件

（1）內(nèi)含增長(zhǎng)率是管理用報(bào)表體系下的指標(biāo)。前提是區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債。

（2）內(nèi)含增長(zhǎng)率三種計(jì)算方法中，取數(shù)都是“預(yù)期”值，而不是基期值。如果預(yù)期營(yíng)業(yè)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股利支付率與基期相同，可以取基期值計(jì)算。

2.結(jié)論

（1）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率大于內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額為正數(shù)，即需要外部融資；

（2）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額為負(fù)數(shù)，即不需要外部融資；

（3）預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率等于內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額為零，即內(nèi)部積累資金恰好能滿足銷售增長(zhǎng)要求。

3.影響因素

內(nèi)含增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤(rùn)留存率/（1-營(yíng)業(yè)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤(rùn)留存率）

內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率/（1-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率）

內(nèi)含增長(zhǎng)率=三連乘積/（1-三連乘積）——三連乘積越高→內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

（1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比（反向）；

（2）經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比（同向）；

（3）營(yíng)業(yè)凈利率（同向）；

（4）股利支付率（反向）；

（5）利潤(rùn)留存率（同向）；

（6）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（同向）。

此知識(shí)點(diǎn)是注會(huì)考試中的重點(diǎn)內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)掌握。

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