金融期權價值的影響因素_2024注會財管備考重點

來源：東奧會計在線責編：劉碩2024-07-17 15:34:54

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在學習2024年注會《財管》第六章的“金融期權價值的影響因素”時，建議結(jié)合本文中閆華紅老師整理的表格進行理解和對比。本節(jié)曾考核過諸多客觀題，建議利用習題進行鞏固。

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注會考試中《財管》科目是學習難度較大的科目。除了要有一定的會計理論基礎支撐之外。還要有一定的理科思維及運算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在。掌握重點知識，爭取在核心內(nèi)容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財管》的備考重點。

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【所屬章節(jié)】

第六章　期權價值評估

第三節(jié)　金融期權價值評估

【知識點】

金融期權價值的影響因素

（一）期權的內(nèi)在價值和時間溢價

財管01

1.期權的內(nèi)在價值的影響因素

內(nèi)在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。

2.期權的價值狀態(tài)

價值狀態(tài)	看漲期權	看跌期權	執(zhí)行狀況
“實值期權” （溢價期權）	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時	有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行
“虛值期權” （折價期權）	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行
“平價期權”	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時	標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價等于執(zhí)行價格時	不會被執(zhí)行

3.期權的時間溢價

含義

計算公式

影響因素

期權的時間溢價是指期權價值超過內(nèi)在價值的部分

時間溢價=

期權價值-內(nèi)在價值

時間溢價是時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值，不確定性越強，期權時間溢價越大

財管02

（二）影響期權價值的主要因素

表6-10		一個變量增加（其他變量不變）對期權價格的影響
變量	歐式看漲期權		歐式看跌期權	美式看漲期權	美式看跌期權
股票價格	+		-	+	-
執(zhí)行價格	-		+	-	+
剩余期限	不一定		不一定	+	+
股價波動率	+		+	+	+
無風險利率	+		-	+	-
預期紅利	-		+	-	+

總結(jié)

影響因素	影響方向
股票市價	與看漲期權價值同向變動，與看跌期權價值反向變動 [理解]無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低
無風險利率	與看漲期權價值同向變動，與看跌期權價值反向變動 [理解]無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低
執(zhí)行價格	與看漲期權價值反向變動，與看跌期權價值同向變動 [理解]期權有效期內(nèi)預期紅利發(fā)放，會降低股價
預期紅利	與看漲期權價值反向變動，與看跌期權價值同向變動 [理解]期權有效期內(nèi)預期紅利發(fā)放，會降低股價
剩余期限	對于美式期權來說，到期期限越長，其價值越大；對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值
股價波動率	股價的波動率增加會使期權價值增加【提示】在期權估值過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權也值不了多少錢

（三）期權價值的范圍

財管03

總結(jié)

（1）看漲期權的價值上限是股票價格，下限是內(nèi)在價值；

（2）對于看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時，期權價值線與最低價值線的上升部分逐步接近。

擴展

（1）看跌期權的價值上限是執(zhí)行價格，下限是內(nèi)在價值；

（2）對于看跌期權來說，期權價格隨著股票價格的下跌而上漲。

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