金融期權(quán)價(jià)值的影響因素_2025注會(huì)《財(cái)管》考點(diǎn)搶先學(xué)




注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》“金融期權(quán)價(jià)值的影響因素”的內(nèi)容有很多相似的知識(shí)點(diǎn),在文字表述上比較易錯(cuò)易混,因此建議同學(xué)們可以根據(jù)本文中的表格進(jìn)行對(duì)比和理解。
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金融期權(quán)價(jià)值的影響因素
(一)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)
1.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值的影響因素
內(nèi)在價(jià)值的大小,取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。
2.期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)
價(jià)值狀態(tài) | 看漲期權(quán) | 看跌期權(quán) | 執(zhí)行狀況 |
“實(shí)值期權(quán)” (溢價(jià)期權(quán)) | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 高于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 低于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 有可能被執(zhí)行,但也不一定被執(zhí)行 |
“虛值期權(quán)” (折價(jià)期權(quán)) | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 低于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 高于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 不會(huì)被執(zhí)行 |
“平價(jià)期權(quán)” | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 等于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià) 等于執(zhí)行價(jià)格時(shí) | 不會(huì)被執(zhí)行 |
3.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)
含義 | 計(jì)算公式 | 影響因素 |
期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過內(nèi)在價(jià)值的部分 | 時(shí)間溢價(jià)= 期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值 | 時(shí)間溢價(jià)是時(shí)間帶來的“波動(dòng)的價(jià)值”,是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價(jià)值,不確定性越強(qiáng),期權(quán)時(shí)間溢價(jià)越大 |
(二)影響期權(quán)價(jià)值的主要因素
表6-10 | 一個(gè)變量增加(其他變量不變)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響 | ||||
變量 | 歐式看漲期權(quán) | 歐式看跌期權(quán) | 美式看漲期權(quán) | 美式看跌期權(quán) | |
股票價(jià)格 | + | - | + | - | |
執(zhí)行價(jià)格 | - | + | - | + | |
剩余期限 | 不一定 | 不一定 | + | + | |
股價(jià)波動(dòng)率 | + | + | + | + | |
無風(fēng)險(xiǎn)利率 | + | - | + | - | |
預(yù)期紅利 | - | + | - | + |
總結(jié)
影響因素 | 影響方向 |
股票市價(jià) | 與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng),與看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng) [理解]無風(fēng)險(xiǎn)利率越高,執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越低 |
無風(fēng)險(xiǎn)利率 | |
執(zhí)行價(jià)格 | 與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng),與看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng) [理解]期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放,會(huì)降低股價(jià) |
預(yù)期紅利 | |
剩余期限 | 對(duì)于美式期權(quán)來說,到期期限越長(zhǎng),其價(jià)值越大;對(duì)于歐式期權(quán)來說,較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值 |
股價(jià)波動(dòng)率 | 股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加 【提示】在期權(quán)估值過程中,價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小,其期權(quán)也值不了多少錢 |
(三)期權(quán)價(jià)值的范圍
總結(jié)
(1)看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股票價(jià)格,下限是內(nèi)在價(jià)值;
(2)對(duì)于看漲期權(quán)來說,期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲,當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí),期權(quán)價(jià)值線與最低價(jià)值線的上升部分逐步接近。
擴(kuò)展
(1)看跌期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格,下限是內(nèi)在價(jià)值;
(2)對(duì)于看跌期權(quán)來說,期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的下跌而上漲。
知識(shí)點(diǎn)來源:第六章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估
以上內(nèi)容選自閆華紅老師24年《財(cái)管》基礎(chǔ)階段課程講義
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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