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股利政策的類型和含義

來源：東奧會計在線責(zé)編：李雪婷 2024-12-30 10:02:35

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東奧注冊會計師

2025-04-16 02:45:03

股利政策的類型和含義

股利政策的類型

一.剩余股利政策

股利政策受投資機(jī)會及其資本成本的雙重影響。在公司存在著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

目的：

保持理想資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低(優(yōu)點(diǎn))。

缺點(diǎn)：

受到當(dāng)年盈利水平和未來投資規(guī)模影響，每年股利發(fā)放額不穩(wěn)定。

依據(jù)：

股利無關(guān)論。

步驟：

(1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率，在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本將達(dá)到最低水平。

(2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額。

(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額。

(4)投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。

計算：

股利發(fā)放額=當(dāng)年凈利潤-下年的資金需求×目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本占比

二.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是公司將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。

(1)固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度股利發(fā)放額。

(2)穩(wěn)定增長股利政策是每年發(fā)放的股利在上一年股利的基礎(chǔ)上按固定增長率穩(wěn)定增長。

依據(jù)：

“一鳥在手”理論和股利信號理論。

計算：

某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額

或者；

某年股利發(fā)放額=上年股利發(fā)放額×(1+固定增長率)

優(yōu)點(diǎn)：

(1)固定或穩(wěn)定增長的股利可以消除投資者內(nèi)心的不確定性。等于向市場傳遞公司經(jīng)營業(yè)績正?；蚍€(wěn)定增長的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升。

(2)固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。

缺點(diǎn)：

(1)固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化。

(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

適用范圍：

固定股利或穩(wěn)定增長股利政策適用于成熟的、盈利充分且獲利能力比較穩(wěn)定的、擴(kuò)張需求減少的公司。

從公司發(fā)展的生命周期考慮，穩(wěn)定增長期的公司可采用穩(wěn)定增長股利政策，成熟期的公司可采用固定股利政策。

三.固定股利支付率政策

公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利。

計算：

某年股利發(fā)放額=當(dāng)年凈利潤×固定股利支付率

優(yōu)點(diǎn)：

(1)股利與盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。

(2)公平對待每一位股東。

缺點(diǎn)：

每年股利變動較大，造成公司不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股價。

四.低正常股利加額外股利政策

公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。

計算：

某年股利發(fā)放額=低正常股利+額外股利

優(yōu)點(diǎn)：

(1)公司具有較大的靈活性。

(2)可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

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