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財務(wù)杠桿系數(shù)公式理解

來源:東奧會計在線 責編:劉佳慧 2025-01-20 10:54:00

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2025-04-16 02:44:34

財務(wù)杠桿系數(shù)公式理解

財務(wù)杠桿的大小一般用財務(wù)杠桿系數(shù)DFL表示。

財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值

DFL=普通股收益變動率÷息稅前利潤變動率=EPS變動率÷EBIT變動率=(ΔEPS÷EPS0)÷(ΔEBIT÷EBIT0)

財務(wù)杠桿系數(shù)簡化式

1.在不存在優(yōu)先股股息的情況下:

DFL=基期息稅前利潤÷基期利潤總額=EBIT0÷(EBIT0-I)

2.如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù),也存在固定股息的優(yōu)先股:

DFL=EBIT0÷[EBIT0-I-PD÷(1-T)]

3.在實際工作中,還可用公式計算單一產(chǎn)品的財務(wù)杠桿系數(shù):

DFL=[Q0×(P-V)-F]÷[Q0×(P-V)-F-I-PD÷(1-T)]

相關(guān)結(jié)論:

1.財務(wù)杠桿效應(yīng)“放大”了息稅前利潤的變化(經(jīng)營風險)對每股收益的變動程度,這種影響程度是財務(wù)風險的一種測度。財務(wù)風險不能脫離經(jīng)營風險而獨立存在,是“疊加”在經(jīng)營風險(息稅前利潤的變動性)基礎(chǔ)之上的風險。財務(wù)杠桿系數(shù)越高、財務(wù)杠桿作用越大,財務(wù)風險越大。

2.每股收益是息稅前利潤的函數(shù)(EBIT又是Q的函數(shù)),經(jīng)營風險導(dǎo)致息稅前利潤變動的同時,也必然導(dǎo)致每股收益的變動。存在財務(wù)杠桿效應(yīng)(承擔固定性融資成本)的情況下,每股收益的變動性是經(jīng)營風險與財務(wù)風險共同作用的結(jié)果,即普通股股東既要承擔經(jīng)營風險,也要承擔財務(wù)風險。

3.在控制財務(wù)風險時,不能只考慮負債融資的絕對量,而應(yīng)關(guān)注負債利息成本與盈利水平(息稅前利潤)的相對關(guān)系。

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